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AnnaZ · 2023年02月22日

equity RI OCI调整


如图,两个问问题:

1.蓝色框,第一问是不考虑OCI情况下的估值,但是BV里year3还是减掉了OCI的1,BV2=11.51,从而计算出的RI3=2.3。那么这里的不考虑OCI只是指NI里面不考虑,但Equity里面还是包含了的对吗?

2.红色框,为什么DDM模型里面Price就可以当作Terminal Value,RI模型里就要用Price- BV=真正的value呢?


2 个答案

王园圆_品职助教 · 2023年02月22日

嗨,爱思考的PZer你好:


同学你好,好的我看懂了,请看以下讲义截图,黄色划线的这种解法,该公式再变形一下,就是PVRI = P - B也就是本题的公式了


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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

王园圆_品职助教 · 2023年02月22日

嗨,努力学习的PZer你好:


同学你好,问题1:是的,equity的计算是始终包含OCI的,无论计算什么指标,只要equity项下出现OCI,就必须考虑进去,否则计算的Equity就不对了。

问题2:因为RI模型折现的是每一年公司产生的净利润和股东要求回报额的差额,而不是净利润本身。请参考以下RI计算公司价值的基本模型的讲义截图,所以最后的V0计算,我们需要把最初的股东投资BV0加回才可以。

而DDM计算的本质,是对资产定价的原理的体现——资产未来所有产生的现金流的折现之和就是资产的价值,股票未来产生的现金流就是分红,假设永续分红,那股票的价值就是未来所有分红的折现之和。

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就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!

AnnaZ · 2023年02月22日

老师我没看懂第二个回答,我问的不是前面为什么加B0,而是计算terminal value 那里我没明白

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