Which bond from Exhibit 1 is most likely callable?
Bond A
Bond B
Bond C
想问问这个题目选b 是如何看出来的是callable bond的呢？Z spread and OAS 区别是什么呢？
pzqa015 · 2023年02月19日
嗨，爱思考的PZer你好：
Z、spread包含credit spread,liquidity spread以及option spread，与之对应的是OAS，只包含credit spread、liquidity spread。所以，我们二级讲到的结论是：Zspread只能用来比较不含权债的relative value，因为对于不含权债，Zspread反映了credit spread（这里的credit spread可以认为是广义的credit spread，包含liquidity spread），可以用来比较相似主体债券价格的relative value。而对于含权债，由于含权债的Zspread不仅包含了广义credit spread，还包含对权利的补偿（具体来说，callable bond的Zspread包含一块“正”的option spread，putable bond的Zspread包含一块“负”的option spread），所以，用Zspread衡量含权债的relative value不再准确，比如价格被低估有可能因为含有Option spread引起，而不一定是因为credit spread高估引起的。用OAS来衡量含权债的relative value。
那么如果一只债的Z spread=OAS，它就是不含权债，反之，就是含权债。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
pzqa015 · 2023年02月19日
嗨，爱思考的PZer你好：
Z、spread包含credit spread,liquidity spread以及option spread，与之对应的是OAS，只包含credit spread、liquidity spread。所以，我们二级讲到的结论是：Zspread只能用来比较不含权债的relative value，因为对于不含权债，Zspread反映了credit spread（这里的credit spread可以认为是广义的credit spread，包含liquidity spread），可以用来比较相似主体债券价格的relative value。而对于含权债，由于含权债的Zspread不仅包含了广义credit spread，还包含对权利的补偿（具体来说，callable bond的Zspread包含一块“正”的option spread，putable bond的Zspread包含一块“负”的option spread），所以，用Zspread衡量含权债的relative value不再准确，比如价格被低估有可能因为含有Option spread引起，而不一定是因为credit spread高估引起的。用OAS来衡量含权债的relative value。
那么如果一只债的Z spread=OAS，它就是不含权债，反之，就是含权债。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！