这个章节提到，如果经济处于谷底contraction，那么interest rate slope 是steepening的，后面会上升且flatten，因此要用barbell的策略。那么我在想如果反之，利率现在要下行，不管是变steepen还是flatten，是不是也应该用barbell的策略，因为barbell的convexity大于bullet和laddered，涨多跌少。利率上行时，可以说因为短端债券占比高，所以跌的少，利率下行时，因为长端债券占比高，所以涨的多？
笛子_品职助教 · 2023年02月19日
嗨，努力学习的PZer你好：
这个章节提到，如果经济处于谷底contraction，那么interest rate slope 是steepening的，后面会上升且flatten，因此要用barbell的策略。那么我在想如果反之，利率现在要下行，不管是变steepen还是flatten，是不是也应该用barbell的策略，因为barbell的convexity大于bullet和laddered，涨多跌少。利率上行时，可以说因为短端债券占比高，所以跌的少，利率下行时，因为长端债券占比高，所以涨的多？
Hello，亲爱的同学！同学这个理解角度是可以的。
在一般的解题情景里，我们会结合固定收益只是。barbells还是bullet是从短端和长端的利率变动预期来分析的。在Contration，曲线是最都陡峭的，未来曲线是变平坦，例如短债利率上升，长债利率下降，就是一种变平坦的情况。此时barbells是有利的，做多短期利率（做多短债和短期货币工具），做空长期利率（做多长债）。
但是同学的这个角度也是可以的。提高凸性总是有利的。
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