jessica喂喂喂 · 2023年02月18日
老师，衍生有点混乱，想跟您确认一下自己的理解：
(1) option：option一般是contango的形状，即长期波动大。如果invert，说明市场短期波动大。
(2) VIX Future: 长期波动大，VIX Future就是contango。短期波动大，VIX Future就是backwardation。 所以option和VIX future的term structure形状是一样的？
Hertz_品职助教 · 2023年02月20日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学你好
1. “当vol变大：应该long VIX Future/ buy varicance swap/ long option”
——
没有问题哈。
2. 关于期权的term structure“”
期权的期限结构可能是 contango，也可能是 backwardation，具体取决于市场情况。
Contango指的是期货价格高于现货价格，而backwardation则是期货价格低于现货价格。当期货价格高于现货价格时，未来交割月份的期货价格往往高于当前交割月份的价格，因此，对应的期权的时间价值也更高，期权的期限结构就呈现出 contango 的特征。但是，如果市场预期未来现货价格会上涨，则会导致期货价格低于现货价格，期权的期限结构就会呈现 backwardation 的特征。
因此，期权的期限结构是由市场供需和预期决定的，可能是 contango，也可能是 backwardation，具体情况需要根据市场的实际情况进行分析。
3. 关于VIX futures的term structure：
VIX指数的期货合约是一种反映市场波动率预期的金融衍生品，VIX futures的期限结构通常呈现出 contango 的特征。
但但也有可能出现 backwardation 的情况，特别是在市场异常波动的时期。此时，投资者可能更倾向于买入近期的期货合约，从而使得近期合约价格上涨，远期合约价格下跌，导致期限结构呈现 backwardation 的特征。
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