增量现金流的名词关系我理解的对吗？

嗨，从没放弃的小努力你好：

学员，你好。

在做投资预算的时候，其实就是求解项目的净现值（NPV）。

首先要计算第0期的投资支出。也就是这个公式：新增资产成本=资本性支出(固定资产购置、安装费等)±净营运资金增加(减少)-出售旧资产收入±出售旧资产相关税负(税收抵免)=初始现金流出量。因为很多大的计算题是不会像第五章第一节内容那样直接告诉我们某投资项目的初始投资金额的，是需要通过这一步的计算。

而后面的经营性现金流（无论是自上而下、自下而上还是税盾法）都是在计算第1、2、3……期，即项目存续期间产生的现金流入，折现后和第0期的期初投资做比较，就是NPV法。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

嗨，爱思考的PZer你好：

是的 没错。^_^

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努力的时光都是限量版，加油！

嗨，爱思考的PZer你好：

学员，你好。

资本预算包括确定投资项目的相关现金流量，比如初始投资和经营现金流量等，以及运用贴现现金流量法和净现值法等投资标准作出资本预算的决策。

初始投资就是第0期的增量现金流，其计算公式为（讲义第5章第30页）

新增资产成本 = 资本性支出（固定资产购置、安装费等）± 净营运资金增加（减少）- 出售旧资产收入±出售旧资产相关税负（税收抵免）= 初始现金流出量

比如你之前问的人大2019年这一题，要求该项目0期增量现金流，我们发现讲义和视频答案有误，正确应该是

期初现金流（流出）=50+30+2+30-[30-(20-20×4/40)]×25%=109，也就是我截图的下面一个公式才对，该题的期初现金流包括：专利投资50亿（属于资本性支出）、生产线投资30亿（属于资本性支出）、净营运资本NWC2亿（属于净营运资金增加）、土地出售的机会成本（包括出售旧资产收入±出售旧资产相关税负（税收抵免））。

难点在于卖出土地的机会成本的计算，此处，机会成本=收入-税=收入-（收入-成本）×25%

其中成本=帐面价值-累计折旧=20-20×4/40。依次代入即可。

至于为什么人大2012年这一题，没有如此复杂的计算过程来计算土地的机会成本，是因为3年前购买的价格800万高于现在出售的价格650万，资产贬值，没有资本利得，是不需要支付税费的。所以直接按照650来计算机会成本即可。

至于CF0，CF1，代表不同时期的现金流量（cash flow），CF0相当于初始投资，CF1等相当于OCF1，在计算增量现金流量时，都需要首先预计出未来发生的现金流量。而预计现金流量进行项目决策必须只考虑由该项目产生的增量现金流量。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

嗨，从没放弃的小努力你好：

学员，你好。

我这边看不到你说的中国人民大学2012年的真题。不过你说的知识点分属不同的章节。

我们在第四章-折现与价值，学到NPV的概念，即项目有关的所有现金流入的现值减去现金流出的现值的结果。这里现金流入、流出用CF0、CF1……表示。通常在做NPV专项题时，题干只会给出确切的现金流量数字，比如告诉你0时刻现金流出100万，1时刻现金流入20万，2时刻现金流入30万……，此时CF0、CF1只需直接代入这些给定的数字即可。

在第五章-资本预算中，我们在做投资决策时，用贴现现金流量分析法（DCF）（其本质仍然是将未来各期OCF贴现回0时刻，并与期初投资额相比较，与NPV类似）。这类题目就比较复杂，类似人大2019年的计算题，要求算出每一年的OCF。

建议多做配套的练习题，你会轻松清晰地分辨出是单纯的NPV题还是资本预算的题。

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！