请问PZ2016022701000017，这道题为什么没有反映 liquidity risk；而仅仅反映credit risk？

同学你好，这道题的Benchmark是Treasury yield，所以OAS最精确的描述是反映了两点：

Credit risk + Liquidity risk

具体内容参考如下：

所以这道题其实不是太严谨，但是A，B两项实在是错的太离谱了，相比C选择更好。

继续如上图讲义所示：

含权债券的Z-spread反映了：Liquidity risk, credit risk, option risk的补偿。

而OAS调整权利后只反映了含权债券的Liquidity risk和Credit risk。

所以含权债券的Z-spread和OAS之差，反映了持有人持有callable bond对“Option risk”的额外补偿；也反映了发行人发行callable bond持有embedded call option的成本。

另外这个提问功能，是可以把题目也带上的，如果只输入代码的话，我们还需要后台查找题目。下次提问你可以试试！加油!