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FrankSun · 2023年02月13日

关于GK公式


老师,另外一个问题是关于GK公式的,我就以原版书课后题(这一章的第三题)的这道题为例

公式中有几个注意事项,我理解的是:

这是一个ST的Expected Return的计算公式,如果是LT的话,就是GGM公式,也就是那些只剩下D/P,第一个问题,GGM里面的g是指GK公式里面的哪一个呢?

δE的话需要看expected的数据而且是nominal也就是要加上Rf,如果是这样的话,那么经典题补充的第11页,第1.2题,为啥呢么不是2.7+2.5,而是用的是4.6呢?

D/P的话也是需要看expected的数据,因为是D1/P,对吧?也就是这里的2.4%

第二个问题,我还是对%δS的英文理解的非常到位,主要就是repurchase ratio以及change in the number of shares oustanding,主要也是正负号的问题,如经典题补充的第13页,1.7题。


问题有点多,学得不是特别精,麻烦老师了。

感谢!




3 个答案
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源_品职助教 · 2023年02月14日

嗨,爱思考的PZer你好:



2.可以这样理解,

△S其实是指股份的增发或回购,正数代表股票增发,负数代表股票减少。

但是收益其实和股票的增发回购后的数目相反。股票增发,收益增加,股票回购,收益增加。

所以基础课讲的公式是+(-ΔS)其中,(-ΔS)代表的收益,也就是repurchase yield

落实到本题中,Change in number of shares outstanding 就是△S,那么(-ΔS)=0.3%

所以加上0.3%即可,不客气,预祝考试顺利~

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

笛子_品职助教 · 2023年02月16日

嗨,努力学习的PZer你好:


回购是repurchase yield,那如果题目出增发呢?英文是?capital issuance?

增发会说shares 增加了多少百分比。也就是已知ΔS。

例如shares增加了3%,也就是ΔS=3%

因为我们的收益是 -ΔS ,因此增发会带来负收益。

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就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!

源_品职助教 · 2023年02月14日

嗨,爱思考的PZer你好:



1.GK公式中的%△E对应GGM中的g,过去的教材里,这一项还可以拆分为i+g,其中i为通胀,其实就是求一个名义值。

GK模型如果是用于预测,那么都要选择expected的数据

但是补充讲义那题不是预测,而是回溯,注意题目的问法

the component sources of the historical nominal return for U.K. equities:

这就是让我们回溯历史数据,而非FORCASET,所以这里要用历史数据4.6

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努力的时光都是限量版,加油!

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