TAA是在SAA的基础上,短期可以偏离目标的allocation,但是这个偏离程度也不能违反IPS,这样的理解对吗?
IP S里面是否会分别规定SAA和TAA的取值和范围?
lynn_品职助教 · 2023年02月14日
嗨,爱思考的PZer你好:
TAA是在SAA的基础上,短期可以偏离目标的allocation,但是这个偏离程度也不能违反IPS,这样的理解对吗?
完全正确
IP S里面是否会分别规定SAA和TAA的取值和范围?
是的,TAA有两种(systematic TAA&Discretionary TAA),但都不可以偏离取值范围,事实上同学应该也会遇到这种计算题。
systematic TAA通过量化模型,对历史数据做分析,找出市场反常因子,比如在size因子上,small size表现好于large size,在style因子上 value 表现好于growth,然后偏离SAA,增加small size、value型资产的配比,通过这样的TAA来获得超额收益,systematic TAA更加强调discipline。
Discretionary是基金经理基于自己对未来趋势的主观判断,进行的偏离SAA的资产配置,比如,预期经济马上要走到周期顶部,那么周期性资产表现会变差,就会降低这类资产的配比,增加国债等无风险资产的配比。Discretionary TAA更加主观。
TAA是在IPS确定的资产配置range里上下浮动,而不能derivate from the IPS asset class upper and lower limits,即使偏离上下区间能产生超额收益,也不可以这样做。
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