不明白第2条理由，为何建立long的头寸VIX就更贵一些，这里说要long短期的VIX吗？还有如果短期波动比长期高，那随着时间临近，longVIX futures的roll down 应该是正的吧， 为啥carry cost 会变大？
lynn_品职助教 · 2023年02月14日
嗨，爱思考的PZer你好：
那个头寸是如何建立的呢？如果我long长期随着时间流逝，会变成短期，相当于低买高卖，那么不应该roll yield为正吗？
同学理解的是正确的呀，同学说的是backwardation 的情况，也就是上图的第一个，F 而Contango的情况指的是F>S（其中F表示期货合约的价格，S表示现货价格），对应的如果是两个F比较的话，那么指的是远月合约的价格大于近月合约的价格，比如2个月的远期合约价格F2 >1个月的远期合约价格F1。 因此随着时间的流逝，2个月的合约慢慢变成1个月的合约，即F2不断变成F1，所以价格也就是在降低的。 然后对于期货合约的卖方来说，随着时间的流逝，买的期货合约价格在降低，因此会有loss，也就是“The trader who long the VIX futures would realize roll-down losses” ----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
lynn_品职助教 · 2023年02月12日
嗨，努力学习的PZer你好：
为何建立long的头寸VIX就更贵一些，这里说要long短期的VIX吗？还有如果短期波动比长期高，那随着时间临近，longVIX futures的roll down 应该是正的吧， 为啥carry cost 会变大？
为何建立long的头寸VIX就更贵一些，这里说要long短期的VIX吗？
这里是说expensive over time，意思是随着到期日的临近会更贵。这是因为长期对volatility的变动不敏感，从下图也可以看出来，短期更陡峭一点。
同学可以想象是一条绳子，市场情绪变化的影响相当于抖动一下绳子头，近的部分抖动幅度会比较大，长期会恢复平静，也就是同学说的“短期波动比长期高”。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！