FrankSun · 2023年02月11日
老师
有个点一直不明白，或者说，题目一难就会纠结了
是关于经济好坏和利率的关系，以及影响bond的上升下降
比如：经济好，利率是narrow，narrow的话就是tight，那么就是利率下降，spread为负数，债券价格上升
经济差，就是wider，那么就是利率上升，spread为正数？那么债券价格下降
那比如计算债券expected return时，用spread-delta spread * spread duration -LGD*POD这个公式的时候，spread时正的？
债券价格下降，那么我们应该short bond降低利率，pay fixed swap对么？
问题有点多，麻烦老师了，谢谢
笛子_品职助教 · 2023年02月11日
嗨，从没放弃的小努力你好：
比如：经济好，利率是narrow，narrow的话就是tight，那么就是利率下降，spread为负数，债券价格上升
Hello，亲爱的同学！
同学问的是收益率曲线陡峭或平坦的问题。
收益率曲线是逆周期的，经济越好，曲线越平坦。经济越差，曲线越陡峭。所以在经济最差的时候，contraction和initial recorvery，曲线是最陡峭的。
同学结合这个点去记忆就好了。
原理是短期利率的变动幅度大于长期利率，短期利率决定曲线形状。经济好，短期利率上升，平坦。经济差，短期利率下降，陡峭。
因此经济好，利率是上升，不是下降。因为短期利率变动幅度大，决定曲线形状。经济好，短期利率升得多，长期利率升得少，曲线平坦。
经济差，就是wider，那么就是利率上升，spread为正数？那么债券价格下降
经济差，曲线陡峭，利率是下降，不是上升。陡峭是因为短期利率下降得比长期利率多，所以陡峭。
那比如计算债券expected return时，用spread-delta spread * spread duration -LGD*POD这个公式的时候，spread时正的？
此时spread题目会已知的。代入已知数字计算就可以。
债券价格下降，那么我们应该short bond降低利率，pay fixed swap对么？
债券价格下降，说明利率在上升。此时我们pay fixed swap，received floating更有利。
所以同学的问题是把利率的升降搞反了。经济好，利率升，曲线往平坦方向走。经济差，利率降，曲线往陡峭方向走。
如果同学还有其他的问题，欢迎随时提问哦~ 祝学习顺利！
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
笛子_品职助教 · 2023年02月12日
嗨，从没放弃的小努力你好：
感谢老师 经济好，利率升，曲线往平坦方向走。
Hello，亲爱的同学！正确。
那么经济好时，bond price下降，对吧?
正确哦。
经济差，利率降，曲线往陡峭方向走。
正确哦。
经济差时，bond price上升，long duration, long bond对吧？
正确哦。
恭喜同学，上面理解都对~！
另外就是，经常再做题时，遇到经济好坏，利率升降以及tight wide的区别，tight和wide分别又是如果联系的呢？
我们知道tight是政策收紧的含义，那么对应的，同学说的wide可能是政策宽松吧。
政策也是逆周期的。经济好，政策越来越紧。经济差，政策越来越松。
例如经济刚复苏，政策还在刺激，等复苏一会儿了，政策开始退出刺激，复苏到晚期，政策开始紧缩。逆周期的。
同学看强化班表格就可以：
”
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
