put spread and seagull spread

嗨，爱思考的PZer你好：

老师，关于回复有几个疑问： 1.seagull 策略应该是同时进行一笔看涨期权的卖出，一笔看跌期权的买入和一笔看跌期权的卖出吧？ 2.put spread策略应该是同时进行一笔低行权价的看跌期权的卖出和一笔高行权价的看跌期权的买入吧？

1、是的，我们主要关注的是海鸥策略是构成头寸中call和put的头寸，从而确定海鸥的形状，并不怎么区分long/short seagull

但准确来说有两种

左图叫做bearish seagull，构成是：long put（执行价格中等）+short put （执行价格最低）+short call （执行价格最高）

右图叫做bullish seagull，构成是：long call（执行价格中等）+ short call（执行价格最高）+short put（执行价格最低）

关于海鸥策略，知道上面我写的左右两个图的构成，以及知道海鸥策略最重要的是可以降低成本就可以了，教材讲的也很少，了解即可

2、对的，put spread = long put + short put如图

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嗨，爱思考的PZer你好：

请问为什么seagull和put spread相比是same downside protection还有limited upside potential？从图像似乎并看不出来这两点

Seagull和put spread都是期权交易策略，它们之所以在downside protection方面相似，是因为它们都利用了put期权的买入来保护投资组合。

具体来说，seagull策略是同时进行一笔看涨期权的卖出和两笔看跌期权的买入，这样可以在股票价格下跌时获得保护；

而put spread策略是同时进行一笔低行权价的看跌期权的买入和一笔高行权价的看跌期权的卖出，这样也可以在股票价格下跌时获得保护。

至于为什么seagull策略相比put spread策略具有有限的上行潜力，

这是因为seagull策略在进行看涨期权的卖出时，卖出的行权价通常会比股票当前价格更高，因此如果股票价格上涨到这个行权价以上，就无法获得更多的收益了。

而put spread策略则没有这个限制，因为它只是卖出了高行权价的看跌期权，而没有卖出看涨期权。因此，如果股票价格上涨到高行权价以上，投资者仍然可以获得更多的收益。

图像中可以从put看出第一点。

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