Convertible bond arbitrage到底是怎么用的？

嗨，从没放弃的小努力你好：

1、 convertible bond arbitrage在“moderate market volatility”的时候表现的最好，核心原因是convertible bond相当于bond+call option，如果是extreme market volatility的时候，其中bond的部分在市场向下极端波动的时候可能产生credit risk。可转债的用处体现在当股价上涨的时候，持有可转债可以以低于市价的价格，转换成股票，然后获取股票上涨的收益，而普通债权只能赚取固定收益；

2、是的，股票涨了，可转债可行权变成股票，这个转换价格一般会低于市价，因此有套利的空间；

3、普通债券和股票价格一般是反向变动的，你问的应该是可转债和对应的股票价格同涨同跌，可转债虽然是债券，但它的价格涨跌却主要由股票价格的涨跌决定。因为一张可转债能否增值，主要是看它的转股价值能否增值，而转股价值的增值，就是由股票价格的上涨决定的。因此这两者可能经常同涨同跌。虽说可转债的价格涨跌主要由股票价格的涨跌决定，但也并不是说可转债的价格与股票的价格就是同涨同跌。如果出现股票在跌可转债在涨的情况，原因可能有以下几个。

首先，有可能是可转债被低估了。一只可转债的价格的高低虽然主要由它的转股价值的高低决定，但又不是完全由转股价值决定。除了转股价值外，可转债的质量、增值潜力、市场好坏等等也会影响可转债的价格。所以，即便是转股价值相同的可转债，价格也会不一样。

也正是因为影响可转债价格涨跌的因素比较多，而且还有可能会出现变化，所以市场在对可转债进行估值时，也就可能会跟它实际的价值出现偏差，或者影响可转债价格涨跌的因素已经出现了变化。如果可转债被低估了，那么在某个时候可能就会将估值修复，此时可转债的价格可能就会无视股票价格的下跌而出现上涨。其次，有可能就是市场预期股票价格会上涨。可转债不仅是一张债券，而且还隐含着一份股票的看涨期权，因为买了可转债后，可以在转股期内随时转成股票，只要股票的价格高于转股价，把可转债转成股票后就能赚钱。所以，股票价格上涨，可转债的价值就会上升，价格也大概率会涨。

而股票看涨期权价格的涨跌，本就有一定的前瞻性，即便股票还没涨甚至还在下跌的时候，只要预计未来会涨，股票的看涨期权可能就已经开始上涨了。

因此在预计股票价格会涨时，包含股票看涨期权的可转债也就有可能在股票下跌时出现上涨。再次，就是市场博弈造成的。在一个自由市场上交易的商品，它的价格就不可能一直停留在它本身的价值上不变，而是会围绕价值进行上下波动，这主要是由市场上的供需双方在不同时期的供需大小决定的，在想要买的人较多时，价格就会涨，反之就会下跌。

可转债也是一种商品，自然也逃不开商品的价值与价格的规律。所以，无论可转债的估值是高是低，它的正股价格是涨还是跌，只要想要买入该可转债的人比想要卖的人多，价格都可能会涨，此时也就会出现股票价格在跌可转债价格却在涨的现象。

不过，虽然股票价格下跌时可转债有可能会涨，但这种情况只会在短期内出现。因为从中长期来看，可转债价格的涨跌仍然是由它的转股价值决定的，如果股票价格一直下跌，转股价值也会不断下跌，此时可转债的价格就不太可能出现持续上涨了。

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