如何判断BPV(T)是等于0呢-有问必答-品职教育专注CFA ESG FRM CPA 考研等财经培训课程

如何判断BPV(T)是等于0呢

* 问题详情，请查看题干

NO.PZ202208100100000301

问题如下：

The number of Treasury futures contracts Tryon needs to hedge the interest rate exposure in the corporate bond portfolio is closest to:

选项：

解释：

Solution

A is correct.

First, calculate the BPVP (basis point value) of the portfolio to be hedged:

BPVP = MDURP × 0.01% × MVP = 7.50 × 0.0001 × 10,000,000 = 7,500.

Second, calculate the BPVCTD of the hedging contract hedging instrument:

BPVP = MDURCTD × 0.01% × MVCTD = 8.30 × 0.0001 × [(144.20/100) × 100,000] = 119.69.

Third, the number of futures contracts needed to hedge the portfolio = BPVHR (basis point value hedge ratio):

BPVHR= (BPV_T-BPVp / BPV_CTD)×conversion factor=(0-7,500/119.69)×0.7455=46.71≈-47

中文解析：

本题考察的是用债券期货来管理管理利率风险。

考察的公式为

注意题干中的报价144.20是以面值100进行报价的，因此在求其MV时，要先除以100然后再乘以合约规模100,000.即MVCTD=(144.20/100) × 100,000。

如何判断BPV(T)是等于0呢

嗨，爱思考的PZer你好：

同学你好

本题对应的是题干的第二段哈，这段话说：Tryon想对冲一个10million的公司债券的利率风险，告诉我们投资组合的修正久期是7.5。

一般来说管理利率风险，我们可以从两个方面理解：

一种是将久期调至目标水平，比如假设本题想要将久期调整到5哈，这种肯定会告诉我们目标的duration；

另一种其实也可以认为是第一种情况的特例，就是需要将利率敞口完全对冲掉，就是将久期调整到0了，当然对应的就是目标的BPV就是0了哈，那这种可以表述为fully hedge，或者在做资产配置的调整时也会出现，比如把多少的债券调整股票，此时也会有将需要调整部分的债券的久期调整到0这样一步哈。

那本题就可以说是第二种情况了，就是完全对冲利率风险。虽然题目没有明确的说出来，但题干后半段有句话说他担心利率上升会侵蚀掉投资组合的回报，而且我们可以看到题目也没有说我们想把久期调整到非零以外的其他水平，因此此时我们就默认是fully hedge了哈。

----------------------------------------------
努力的时光都是限量版，加油！

如何判断BPV(T)是等于0呢