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菲比 · 2023年02月08日

本币/外币

老师你好 想确认一下像这个答案里说的under-hedge Bhatt’s portfolio by selling the US dollar forward against the Indian rupee是short USD/INR contract吗?


如果是按照本币/外币的形式来看short/long contracts的话 如果他的notional是USD 判断的时候是不是就应该是判断USD/INR我该买还是卖 而不能用INR/USD呢





1 个答案

lynn_品职助教 · 2023年02月09日

嗨,努力学习的PZer你好:


老师你好 想确认一下像这个答案里说的under-hedge Bhatt’s portfolio by selling the US dollar forward against the Indian rupee是short USD/INR contract吗?


不是哦, 是short forward on INR/USD。


如果是按照本币/外币的形式来看short/long contracts的话 如果他的notional是USD 判断的时候是不是就应该是判断USD/INR我该买还是卖 而不能用INR/USD呢


“under-hedge the portfolio by selling the US dollar forward against the Indian rupee”这里的重点是sell USD。


而我们知道汇率表达形式中,我们只研究分母位置的币种,而同学说的notional是USD 判断的时候是不是就应该是判断USD/INR我该买还是卖,


1、首先不一定是要本币/外币的形式,因为汇率里有直接也有间接标价法。(一种是以单位外币折合成多少本币来表示,为直接标价法,如中国100美元=637.35人民币,这种方法下汇率上升的含义是单位外币折合成本币数增加了,即本币贬值了;另一种为单位本币折合多少外币来表示,称为间接标价法.)


看汇率我们就看分母,/可以理解为per的含义,/后的货币是base currency,/前的货币是计价货币。


本题,INR/USD下,USD为base currency,INR为计价货币。含义是每个USD,兑换X个INR。


同学为了方便记忆,可以把base currency理解为苹果。


2、其次,B同学的本币不是美元是卢比。题目的意思大体是说Bhatt这个人他要回到自己的国家印度了,但是他现在的资产是美元资产,因此他需要把美元转换成自己国家的货币印度卢比哈。


所以对Bhatt这个人来说呢,美元就是外币,本币是印度卢比。


然后,这个人的IPS对外汇管理是允许一定范围的自由管理的空间的是上下25%,对应原文“within a range of plus or minus 25% from the neutral position using forward contracts on the currency pair.”,原文中的neutral position指的是百分之百hedge哈,所以允许25%的浮动范围,就是hedge的比例,可以在75%-125%之间了。


继续分析,外币是美元,且是美元资产,因此担心美元贬值,对应的是要short forward on INR/USD。


但是现在呢,预测美元是升值的,对应原文“C&M’s currency team strongly believes the US dollar will appreciate relative to the Indian rupee.”,而升值对我们来说是好事,因为美元升值,我们将来可以转换成更多的印度卢比。所以这种情况下,我们就可以减少hedge的比例了,而我们前面分析啦,hedge的比例只能在75%到125%之间,现在减少hedge的比例,就是可以hedge75%啦。


3、总结一下,这种题一般都是担心外币贬值,因为我们在外打工赚钱最后还是要寄回家里嘛。所以判断本外币是一个捷径。同学可以把上面两个都掌握一下,汇率的问题就都可以迎刃而解了。

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

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