为什么short forward的 roll yield是f-s/s?这个公式是怎么推导出来的?
lynn_品职助教 · 2023年02月09日
嗨,努力学习的PZer你好:
其实就是期末-期初/期初
Short forward头寸来说:
Roll yield因为是签合约可以给我们带来的好处,因此可以这样来理解,
期初时S0,期末是F(远期合约约定的而价格),根据最简单的计算return的公式是:期末-期初/期初
可知,short forward下roll yield的公式就是F-S/S。
那么我们知道forward合约他是零和博弈的额,一方赚的就等于另一方亏的,
所以对于long forward头寸来说,就是在short forward前面加负号,于是就得到了long forward头寸下roll yield的计算式子为S-F/S
----------------------------------------------努力的时光都是限量版,加油!
lynn_品职助教 · 2023年02月09日
嗨,从没放弃的小努力你好:
这个公式它不是数学推导来的,而是对期货的理解。
Roll yield可以理解为签订forward合约可以给我们带来的好处,只是这个好处有正有负两种情况。当roll yield为正数的时候,又叫做forward premium;当roll yield为负数的时候,又叫做forward discount。
分两个方面:
一、roll yield的计算公式分两种情况:
1. 第一种情况:当我们short forward时,roll yield=F-S/S
这种在题目中的情景是我们持有外币资产,担心外币贬值,于是short forward on 外币(tips:原则是担心什么发生就做该事件发生可以获得收益的策略。担心外币贬值,于是short forward on外币),锁定将来将外币转换回本币的汇率。这是历年真题以及咱们平时做联系中遇到的绝大部分情景。所以这里的计算roll yield的公式:F-S/S一定要记住哈
2. 第二种情况:当我们long forward时,roll yield=S-F/S
这种情景一般是我们拥有的是外币负债,担心外币升值,于是long forward on 外币。这时计算roll yield就是S-F/S了。这种情景几乎没有出现过。
二、然后在知道了short、long forward头寸下我们再看contango和backwardation情况。
1. Contango指的是F>S的情况:
于是对于short forward,roll yield=F-S/S,因为F>S,所以roll yield为正,即forward premium。
对于long forward,roll yield=S-F/S,因为F>S,所以计算结果为负啦,即forward discount
2. Backwardation指的是F
----------------------------------------------虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!
18516993696 · 2023年02月09日
为什么short forward的roll yield=F-S/S 而long的话是S-F/S呢?