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18516993696 · 2023年02月08日

外汇管理roll yield

为什么short forward的 roll yield是f-s/s?这个公式是怎么推导出来的?

2 个答案

lynn_品职助教 · 2023年02月09日

嗨,努力学习的PZer你好:


其实就是期末-期初/期初


Short forward头寸来说:


Roll yield因为是签合约可以给我们带来的好处,因此可以这样来理解,


期初时S0,期末是F(远期合约约定的而价格),根据最简单的计算return的公式是:期末-期初/期初


可知,short forward下roll yield的公式就是F-S/S。


那么我们知道forward合约他是零和博弈的额,一方赚的就等于另一方亏的,


所以对于long forward头寸来说,就是在short forward前面加负号,于是就得到了long forward头寸下roll yield的计算式子为S-F/S

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努力的时光都是限量版,加油!

lynn_品职助教 · 2023年02月09日

嗨,从没放弃的小努力你好:


这个公式它不是数学推导来的,而是对期货的理解。


Roll yield可以理解为签订forward合约可以给我们带来的好处,只是这个好处有正有负两种情况。当roll yield为正数的时候,又叫做forward premium;当roll yield为负数的时候,又叫做forward discount


分两个方面:


一、roll yield的计算公式分两种情况:


1.     第一种情况:当我们short forward时,roll yield=F-S/S


这种在题目中的情景是我们持有外币资产,担心外币贬值,于是short forward on 外币(tips:原则是担心什么发生就做该事件发生可以获得收益的策略。担心外币贬值,于是short forward on外币),锁定将来将外币转换回本币的汇率。这是历年真题以及咱们平时做联系中遇到的绝大部分情景。所以这里的计算roll yield的公式:F-S/S一定要记住哈


2.     第二种情况:当我们long forward时,roll yield=S-F/S


这种情景一般是我们拥有的是外币负债,担心外币升值,于是long forward on 外币。这时计算roll yield就是S-F/S了。这种情景几乎没有出现过。


二、然后在知道了short、long forward头寸下我们再看contango和backwardation情况。


1.     Contango指的是F>S的情况:


于是对于short forward,roll yield=F-S/S,因为F>S,所以roll yield为正,即forward premium。


对于long forward,roll yield=S-F/S,因为F>S,所以计算结果为负啦,即forward discount


2.     Backwardation指的是F

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

18516993696 · 2023年02月09日

为什么short forward的roll yield=F-S/S 而long的话是S-F/S呢?

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