如图，蓝色划线部分，我没听懂，希望老师详细点解释一下。
这个strategy具体指的是什么？
为什么这个strategy持续增加了总收益？
吴昊_品职助教 · 2023年02月08日
嗨，从没放弃的小努力你好：
这个策略指的就是riding the yield curve，骑乘收益率曲线策略。
（一）这个策略需要满足两个前提条件：
第一：Yield curve必须是向上倾斜的，即upward sloping，这样当债券从长期变成短期，收益率才能从长期更高的收益率“滑落至”短期更低的收益率，从而实现“Riding”或者“roll down”这个动作。
第二：Yield curve必须是Stable的，即稳定的，也就意味着今年收益率曲线长什么样，预测未来实施这个策略的投资期内，收益率曲线还长什么样，是一模一样不变的。
在这两个条件都具备时，骑乘收益率曲线的投资者会购买比要求的期限稍长的债券，然后在债券到期前售出，从而获得一定的资本收益。
（二）对比maturity matching策略，riding the yield curve如何获得一个更高的总收益
投资债券一段时间，能够获得的总收益包括三个方面：期间获得的coupon，coupon的再投资收益，以及Capital gain/loss（卖出价格减去初始成本）。
1、maturity matching，其第三部分capital gain为零。
2、riding the yield curve：如果购买一个30年期的债券并在第五年末将其卖出，等到第五年年末的时候，这个30年期的债券变成了一个25年期的债券。由于收益率曲线是不变的（stable），因此这个 25年期债券的价格和一开始25年期的债券价格是一样的。此时便可以获得capital gain=P25-P30，由于收益率曲线向上倾斜，所以25年期的债券价格会高于30年期的债券价格，因此riding the yield curve策略可以获得一个正的capital gain。两相比较，可以得出结论，购买一个较长期的债券并在中间将其卖出，可以获得一个更高的收益。
（三）考试考察的话，要掌握两个前提条件，同时知道如何执行策略（即买一个较长期限债券并在中间卖出）。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！