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小花呀 · 2023年02月02日

FI - reading 12

经典题 T3.5 vs. T4.1

我的第一个问题是关于over-hedged/ under-hedged:

两道题都是有一个positive gap. 但是为什么T3.5是over-hedged, 但是T4.1是under-hedged的呢?

请老师看看我的理解对不对?

我的理解:

T3.5: 如果是neutral的话,应该是买123份合约,但是实际上买了160份合约,所以是over hedging。买了160份合约,所以导致BPVasset 大于 BPVliability —> positive gap, 所以expecting the yield to fall


T4.1

现在 BPVasset大于BPVliability, 所以想要neutral,需要short Futures.


如果想要变成neutral,那需要short 329份合约,但实际上只short了254份合约,所以是under-hedged?


另外一个问题

经典题T4.1 vs. T4.3

请问我如何才能知道在算futures合约的时候,是要考虑CTD呢?

为什么T4.1 不用考虑 CTD,但是T4.3却要考虑CTD呢?

T4.3中 题目也没有说 BPV per 100,000 in par value 是 CTD的BPV,为什么答案默认是BPV=47.22是CTD的呢?


谢谢

1 个答案

pzqa015 · 2023年02月03日

嗨,从没放弃的小努力你好:


我的理解:

T3.5: 如果是neutral的话,应该是买123份合约,但是实际上买了160份合约,所以是over hedging。买了160份合约,所以导致BPVasset 大于 BPVliability —> positive gap, 所以expecting the yield to fall


T4.1

现在 BPVasset大于BPVliability, 所以想要neutral,需要short Futures.


如果想要变成neutral,那需要short 329份合约,但实际上只short了254份合约,所以是under-hedged?


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完全正确



另外一个问题

经典题T4.1 vs. T4.3

请问我如何才能知道在算futures合约的时候,是要考虑CTD呢?

为什么T4.1 不用考虑 CTD,但是T4.3却要考虑CTD呢?

T4.3中 题目也没有说 BPV per 100,000 in par value 是 CTD的BPV,为什么答案默认是BPV=47.22是CTD的呢?

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4.1没提到CF,自然不用考虑CTD的问题

4.3给的表格里面是两只国债的信息,所以,需要用CF换算到futures的BPV。

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