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金融民工阿聪 · 2023年02月01日

关于three-year floating rate loan的利息支付问题

NO.PZ2018113001000048

问题如下:

XYZ has a three-year floating rate loan. In order to hedge the risk of rising interest rates, the company would like to enter into interest rate swap. The notional principle of floating loan is $5 million, the rate is Libor+1%. The fixed rate of swap is 5% and floating rate is Libor with semiannual payments. The notional principle of swap is also $5 million. The first net interest payment is:

选项:

A.

$125,000

B.

$300,000

C.

$150,000

解释:

C is correct.

考点:Convert between Floating-Rate Loan and Fixed-Rate Loan

解析:

为了对冲利率上升的风险,XYZ应该进入收浮动,付固定的swap,就可以将整个头寸变成付固定利率的loan.

Net payment= [ -(Libor +1%+5%)+ Libor]*5,000,000*1/2=-$150,000,负号代表支出。

其中Libor+1%是浮动利率贷款需要付出的,5%是互换中作为固定端需要支付的。

注意:

一、本题中注意仔细看题干,题干描述的很清晰:

1. 原文“The notional principle of floating loan is $5 million, the rate is Libor+1%. ”是在介绍这个浮动利率贷款的信息,利息是libor +1%.

2. 原文“The fixed rate of swap is 5% and floating rate is Libor with semiannual payments. The notional principle of swap is also $5 million. ”介绍的是互换的信息,互换中固定端是5%,浮动端是libor,半年支付一次,互换的名义本金是5million

二、由于libor是可以直接抵消掉的,所题干中并不需要给出libor具体是多少的信息,而且即便给到了也是干扰信息,是用不到的。

题目并没有给出任何表述去说关于three-year floating rate loan的利息是多久支付一次的,为什么能够默认是半年期? 就是这种题只要一端没有说期限,另一端说了,默认两端都是按说的那端的支付间隔来算?

1 个答案
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Hertz_品职助教 · 2023年02月02日

嗨,爱思考的PZer你好:


同学你好

这里我们需要先来理解下利率互换最初是基于什么原因诞生的,利率互换最初就是设计用来改变loan的性质的,就像本题是想将浮动利率的loan转成固定利率的loan。

为了实现这个转换,必然要使得互换中浮动利率能和loan的浮动利率抵消,并且互换的名义本金要和loan的金额一样,只有保证这两点,才能达到转换的目的。

注意loan的利率是5%+libor,引起浮动的是那个libor,所以本质抵消的就是这个libor,因此互换中的libor是和这个一定是一样的。

如果不一样,比如一个是3个月的,一个是6个月的,那么还是没有办法抵消掉,就没有办法实现改变loan的性质的目的了。

 

另外,其实本题判断loan是多久付息一次倒不是解题的重点,因为已经通过互换改变了其性质,互换的结算节点可以和loan的付息日一样,也可以不同于付息日,比如付息日是一年付一次,互换是半年换一次。这从本质上理解都是可以的,但一般默认二者是相等的,其实这点也不影响做题。因为即便是一年付息一次,半年的利息也确确实实产生了,不影响此时计算net payment。

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NO.PZ2018113001000048 问题如下 XYZ ha three-yefloating rate loan. In orr to hee the risk of rising interest rates, the company woullike to enter into interest rate swap. The notionprinciple of floating lois $5 million, the rate is Libor+1%. The fixerate of swis 5% anfloating rate is Libor with semiannual payments. The notionprinciple of swis also $5 million. The first net interest payment is: $125,000 $300,000 $150,000 C is correct. 考点Convert between Floating-Rate LoanFixeRate Lo 解析 为了对冲利率上升的风险,XYZ应该进入收浮动,付固定的swap,就可以将整个头寸变成付固定利率的loan. Net payment= [ -(Libor +1%+5%)+ Libor]*5,000,000*1/2=-$150,000,负号代表支出。其中Libor+1%是浮动利率贷款需要付出的,5%是互换中作为固定端需要支付的。注意一、本题中注意仔细看题干,题干描述的很清晰1. 原文“The notionprinciple of floating lois $5 million, the rate is Libor+1%. ”是在介绍这个浮动利率贷款的信息,利息是libor +1%.2. 原文“The fixerate of swis 5% anfloating rate is Libor with semiannupayments. The notionprinciple of swis also $5 million. ”介绍的是互换的信息,互换中固定端是5%,浮动端是libor,半年支付一次,互换的名义本金是5million二、由于libor是可以直接抵消掉的,所题干中并不需要给出libor具体是多少的信息,而且即便给到了也是干扰信息,是用不到的。 5%的fix是半年付,但是对冲的Libor+1%不是半年付的,为什么要加总起来除以2?

2022-11-30 22:10 1 · 回答

NO.PZ2018113001000048问题如下 XYZ ha three-yefloating rate loan. In orr to hee the risk of rising interest rates, the company woullike to enter into interest rate swap. The notionprinciple of floating lois $5 million, the rate is Libor+1%. The fixerate of swis 5% anfloating rate is Libor with semiannual payments. The notionprinciple of swis also $5 million. The first net interest payment is: $125,000 $300,000 $150,000 C is correct. 考点Convert between Floating-Rate LoanFixeRate Lo 解析 为了对冲利率上升的风险,XYZ应该进入收浮动,付固定的swap,就可以将整个头寸变成付固定利率的loan. Net payment= [ -(Libor +1%+5%)+ Libor]*5,000,000*1/2=-$150,000,负号代表支出。其中Libor+1%是浮动利率贷款需要付出的,5%是互换中作为固定端需要支付的 这道题有两个头寸需要支付浮动利率Liborswap收到Libor+1%,支付5%的固定利率那综合1和2,净头寸=-L+L+1%-5%=-4%但是题目答案说的是-6%,不太明白Net payment= [ -(Libor +1%+5%)+ Libor]*5,000,000*1/2=-$150,000,负号代表支出。

2022-04-07 16:27 1 · 回答

NO.PZ2018113001000048 $300,000 $150,000 C is correct. 考点Convert between Floating-Rate LoanFixeRate Lo解析 为了对冲利率上升的风险,XYZ应该进入收浮动,付固定的swap,就可以将整个头寸变成付固定利率的loan. Net payment= [ -(Libor +1%+5%)+ Libor]*5,000,000*1/2=-$150,000,负号代表支出。 其中Libor+1%是浮动利率贷款需要付出的,5%是互换中作为固定端需要支付的 现金流方向计算都会 但不理解 为什么最后除以2 Libor已经是半年期的了 swap的固定段利率也应该是半年期默认 没必要再除以2啊

2022-03-10 05:59 2 · 回答

NO.PZ2018113001000048 这道题目可以麻烦老师把题干中的关键句拿出来分析一下吗?为什么是这样子的? 我明白要收浮动(LIBOR+1%),付固定(5%)这不就是swap吗 后面是什么意思?为什么又出现lobor

2021-09-21 15:14 1 · 回答