老师您好，请问Investment-grade bonds are more sensitive to interest rate changes and credit migration, which cause credit spread volatility怎么理解呢？ 是因为HY bond 的spread的抵消作用越大吗？
pzqa015 · 2023年02月02日
嗨，努力学习的PZer你好：
是的
more sensitive to interest rate changes说的是基准利率变动对债券价格的影响，根据yc=yb+spread，spread对yb有抵消作用，这种抵消作用在HYB上体现的更明显，所以，yb变动一单位，HYB的yc变动幅度小于IG的yc变动幅度，所以，HYB的价格变动幅度也小于IG的价格变动幅度，也就是IG more sensitive to interest rate changes。
more sensitive to credit migration是说信用迁移对债券价格的影响，它是通过影响spread进而影响yc完成的。我们有个结论是：只有IG关注主体的信用状况变化，HYB只关注是否违约，不关注credit migration，所以，相比于HYB ，IG 也是more sensitive to credit migration。
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