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aileen20180623 · 2023年01月29日

这题的算法

* 问题详情,请 查看题干

NO.PZ202210140300000104

问题如下:

Based on Exhibit 1 and the peer median EV/EBITDA multiples, Saturn’s estimated enterprise value is closest to:

选项:

A.

USD392,000 million.

B.

USD408,000 million

C.

USD421,440 million

解释:

C is correct. USD421,440 million is calculated as follows:

Upstream: USD14,400 × 19 = USD273,600.

Midstream: USD5,760 × 17 = USD97,920.

Downstream: USD3,840 × 13 = USD49,920.

Consolidated: USD421,440 million

A is incorrect because USD392,000 million is incorrectly calculated by using the average of the peer segment multiples [(19 + 17 + 13)/3 = 16.33] to estimate the consolidated enterprise value.

Upstream: USD14,400 × 16.33 = USD234,720.

Midstream: USD5,760 × 16.33 = USD93.888.

Downstream: USD3,840 × 16.33 = USD62,592.

Consolidated: USD392,000 million

B is incorrect because USD408,000 million is Saturn’s current enterprise value, not the estimated enterprise value based on median peer multiples for all three segments.

这个题的算法的知识点我没注意到,请问这个和average peer mean的算法在题目中会有什么区分名词?

1 个答案

王琛_品职助教 · 2023年01月30日

嗨,努力学习的PZer你好:


1

我先重新表述一下同学的问题哈,看我理解的是否是同学想问的

同学问的是选项 A,同学的问题是

题干的表述是 "the peer median EV/EBITDA multiples",正确答案的算法是,三个板块的 EBITDA ,分别乘以各自板块同业倍数的中位数

选项 A 解析的表述是 "the average of the peer segment multiples",算法是,先计算三个板块同业倍数中位数的均值,然后再用本公司的三个板块 EBITDA,都乘以这个均值

那么我们做题时,如何根据题干的表述,来区分这两种算法呢;或者说,做题时,我怎么知道什么时候该用哪种方法

2

我的个人理解是

在这个应用场景中,只有一种算法,那就是正确答案的算法,因为最重要的原则是:「匹配」

不同板块的业务模式、经营风险可以认为是不同的,所以应该乘以各自板块同业倍数的中位数

而选项 A 的做法,虽然看似也是一种算法,但是「不匹配」呀

三个业务板块是差异的,先计算同业的三个板块的中位数均值就没有意义,再用本公司的三个板块的 EBITDA,分别都乘以这个均值,更加不匹配了

3

所以我们只要使用「匹配」的原则即可,不用在意题干的具体表述

因为只有一种算法,就是不同板块的 EBITDA,乘以各自板块同业倍数的中位数即可

4

或者换一个例子

比如我们现在有 4 个人,参加 4 x 100 接力比赛

这四个人的水平,分别是:奥运会级别、亚运会级别、全运会级别、业余级别

我们现在要预估,这 4 个人的比赛用时

并且知道,这四个级别的其他选手,参加 100 米比赛的用时中位数,那么我们怎么预估总用时呢?

应该用「匹配」原则

奥运会级别的选手用时,你就用其他奥运会级别选手的用时中位数,比如 9.9 秒

亚运会级别的选手用时,你就用其他亚运会级别选手的用时中位数,比如 10.2 秒

以此类推,然后把这四个用时加起来,就是预估的总用时

如果是选项 A 的做法,那就是先计算其他四个不同级别的选手用时中位数的均值,比如 11 秒,然后乘以 4

这种做法,显然是不合理的哈

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

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