这个公式的应变量是R（dc），为何hedge ration的解释是long 1M的CHF（外币）的hedge ratio是1.35M？不应该是本币1M的对应外币hedge ratio是1.35M吗？
Hertz_品职助教 · 2023年01月29日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学你好
我明白你的疑惑了哈，很多同学在一块儿都感觉理解起来很是奇怪的。我在这里使用何老师在基础班上讲解MVHR的公式（下面截图）来梳理一下这个知识点哈~（有些公式中也会将Rforward写成Rfx,因为二者经验证是1:1的变化关系，所以写哪个都OK，我们就借助这个板书中的Rforward来说）
MVHR: Rdc=α+h*Rforward+ε，该公式是通过回归方程得到的，表示Rforward变动1%，Rdc变化( h*1%)，比如h=5，说明Rforward变动1%，Rdc变化5%。
放在具体例子中理解一下：MVHR仍然是在考虑管理外汇敞口的问题，担心投资的外币贬值，从而导致的Rdc下降，因此我们需要short forward。
现在h=5，说明当一份forward合约变化1%的时候，对应的Rdc变化5%。我们现在需要作hedge，那么就要反过来即hedge住5%的变化，则需要5份forward合约。
再比如这里说的h=1.35也是一样. 说明当一份forward合约变化1 million的时候，对应的Rdc变化1.35 million，那么对冲对应需要的远期合约的规模就是1.35million了。
因为我们是要对冲Rdc的变化，所以就看Rdc发生的这个变化，对应的h是多少，就是需要的合约份数了。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！