FrankSun · 2023年01月29日
Market Value Risk: fixed rate, LT
1. Interest Rate SWAPS
Ns x MDURs + MDURp x MVp = MDURt x MVp
D pay fixed = D floating – D fixed
2. Fixed Income Futures
a. (D target – D portfolio) / D Ftures * MV portfolio/Futures contracts 老考纲
b. (BPV T – BPV P) / BPV CTD * CF 新考纲
老师，是不是，Fixed Income Futures的计算，我写的a和b都是正确的，而且区别是一个是以前的考法（我看经典题补充里面，关于这个的都是这样计算的），b是现在考纲经常考的方式，直接给BPV但是要用CTD的方式来算。是吗？
公式我都写对了吗？
谢谢
我好像是把IRS和Fixed Income Futures弄混了 ，是吗老师? 麻烦解析一下，为什么我弄混了?怎么样才不弄混？
其实吧，IRS中和Fixed Income Futures中的公式，如果不是BPV的话，只是CTD的一个差别，是吗？也就是其实这两个概念，是一样的？ 不好意思，问题有点多，麻烦老师从最开始帮我回答一下吧。感谢
Hertz_品职助教 · 2023年01月29日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学你好
一、同学第二条中关于fixed income futures这一条：
这其实不算是新旧考纲的区别哈，因为我们求解债券期货的份数时，不论是直接使用MDur来计算，还是使用BPV来计算，本质都是一样，可以相互推倒的，见下图。
所以同学列出的式子没有问题。
那选用哪一个公式，主要还是看题干给到的信息。其实现在教材中给到的公式是BPV的这个，所以可以看到现在的题目一般都是给的BPV的信息，因此我们作答的时候也经常使用的是BPV的公式。
但是就像补充版经典题中的题目，如果题干更多的是给的久期的信息，那么其实直接使用久期那个公式计算会更方便一些。
所以二者本质一样，具体选哪个看题干给的是什么信息哈。
关于CTD的问题，在推到中已经做了展示。
二、关于同学第一条提到的利率互换：
我们使用利率互换管理利率风险的时候，是要确定应该进入一个名义本金是多少的利率互换，所以求的都是互换的名义本金。
互换的久期，这个点其实在很久之前的考纲中是要求计算的，所以在咱们的课程中也有简单的提及他的计算逻辑，但是在现在的考纲中，已经不要求我们会计算互换的久期了，属于题目必须要给到的信息，因此这一点可以不用当做重点掌握，了解一下即可。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
