已经有的四个解析我都看过了，但还是觉得题意没搞懂，-有问必答-品职教育专注CFA ESG FRM CPA 考研等财经培训课程

已经有的四个解析我都看过了，但还是觉得题意没搞懂，

NO.PZ2016031001000110

问题如下：

An investor purchases a nine-year, 7% annual coupon payment bond at a price equal to par value. After the bond is purchased and before the first coupon is received, interest rates increase to 8%. The investor sells the bond after five years. Assume that interest rates remain unchanged at 8% over the five-year holding period.

Per 100 of par value, the future value of the reinvested coupon payments at the end of the holding period is closest to:

选项：

35.00.

40.26.

41.07.

解释：

C is correct.

The future value of reinvested cash flows at 8% after five years is closest to 41.07per 100 of par value.

${\lbrack{(7\times{(1.08)})}^4\rbrack}+{\lbrack7\times{(1.08)}^3\rbrack}+{\lbrack7\times{(1.08)}^2\rbrack}+{\lbrack7\times{(1.08)}^1\rbrack}+7$

= 41.0662

The 6.07 difference between the sum of the coupon payments over the five-year holding period (35) and the future value of the reinvested coupons (41.07) represents the "interest-on interest" gain from compounding.

考点：Source of return

解析：题目让我们求的是持有到最后的FV。投资者在第五年末将债券卖了出去，对于他来说the end of the holding period就是第五年年末。所以我们这里算的是持有期（5年）中的coupon再投资收入，用到的不是剩余的年限。利用计算器求，那么相当于是求一个第五年年末的FV。N=5，PMT=7，I/Y=8，PV=0，求得FV=41.07，故选项C正确。

请再详细点分解开步骤的含义，谢谢

嗨，努力学习的PZer你好：

投资者一开始购买了九年期债券，市场利率和coupon rate相等，都是7%。但是在收到第一笔coupon之前，市场利率上涨到了8%，市场利率在五年的持有期内，利率保持不变都是8%。投资者在第五年将债券卖出，问的是第五年末，再投资收益是多少。

我们来看问题：the future value of the reinvested coupon payments at the end of the holding period is closest to，求的是持有到最后的FV。投资者在第五年末就将债券卖了出去，对于他来说the end of the holding period就是第五年年末。所以我们这里算的是持有期（5年）中的coupon再投资收入，用到的不是剩余的年限。如果用计算器求，那么相当于是求一个第五年年末的FV。

N=5，PMT=7，I/Y=8，PV=0，求得FV=41.07

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

已经有的四个解析我都看过了，但还是觉得题意没搞懂，

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