请问这一题，题目中说，利率变动预期是：Bear steepening，即，短期、长期利率整体是上升的（Bear），同时，长期上升幅度相对更大（Steepening）。然后问在该利率预期下，是否能实现免疫。可以解题的时候根本没有用到这个条件。比较的还是现在的MV和BPV，那和利率的预期又有什么关系呢？
另外，请问老师，如果遇到类似的题目，即题目中给与利率的预期情况，问是否能够形成免疫，或以下几个portfolio，选哪一个更合适。这类的题目要怎么做？
tansy0928 · 2023年01月24日
请问这一题，题目中说，利率变动预期是：Bear steepening，即，短期、长期利率整体是上升的（Bear），同时，长期上升幅度相对更大（Steepening）。然后问在该利率预期下，是否能实现免疫。可以解题的时候根本没有用到这个条件。比较的还是现在的MV和BPV，那和利率的预期又有什么关系呢？
另外，请问老师，如果遇到类似的题目，即题目中给与利率的预期情况，问是否能够形成免疫，或以下几个portfolio，选哪一个更合适。这类的题目要怎么做？
pzqa015 · 2023年01月28日
嗨，从没放弃的小努力你好：
--第二问，这里难道不要考虑immunization失效的问题吗？ 书上在yield curve change中不是讲到在steepening 和positive butterfly的情况下，Va may be less than VL,immunization可能失效。 做immunization时都不需要考虑这些吗？
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免疫策略失效是可能存在的，但做免疫策略时，只要能让免疫条件成立，曲线变动一次时，免疫策略理论上是可以成功的（抛开各种假设的影响）。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
pzqa015 · 2023年01月27日
嗨，爱思考的PZer你好：
请老师举例说明下，在什么样的条件下，bear steepen这样的条件才能用上呢？
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为什么非要用这个条件呢？
另外，例如，预期未来利率环境是butterfly twist，问选一个最适合immunize DB plan的portfolio。 如果免疫组合的其他条件都满足，是不是需要选择一个convexity最大的asset portfolio？
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不论未来曲线如何变，都要选择convexity比负债大，但是最小的portfolio，跟未来曲线怎么变没关系。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
tansy0928 · 2023年01月27日
--第二问，这里难道不要考虑immunization失效的问题吗？ 书上在yield curve change中不是讲到在steepening 和positive butterfly的情况下，Va may be less than VL,immunization可能失效。 做immunization时都不需要考虑这些吗？
pzqa015 · 2023年01月26日
嗨，爱思考的PZer你好：
利率变动是未来的时，免疫组合是现在构建的，只要现在构建的免疫组合满足免疫的三个条件，那么就可以不受未来利率变动的影响，所以，bear steepen的条件这道题是用不上的。
另外，请问老师，如果遇到类似的题目，即题目中给与利率的预期情况，问是否能够形成免疫，或以下几个portfolio，选哪一个更合适。这类的题目要怎么做？
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这类题目就看免疫的条件，只要免疫条件成立，那么就可以免疫成功，否则就免疫失败，与利率未来的变化无关。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！