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Isabel Yan · 2023年01月21日

rolling yield

Reading 10 中关于rolling yield的计算其实我觉得有几个地方不是特别清晰

比如持有现货GBP,本币USD持有期三个月

在t=0签订一份 short USD/GBP forward,假定合约规模为10m约定一个月后交割价为F1,然后一个月后合约规模为11m,我们先平仓,用的是F1,对吗?然后再签订一个新的F2,size为11m。

其实这里的情况比较复杂,但是讲义中直接用F-S/S来表示roll yield,我觉得几个问题还不太明确

1.首先这个S用的是一个月后的即期汇率价格,还是t=0时刻签订的远期汇率价格?

2.合约规模在这个公式中没有体现。


1 个答案

Hertz_品职助教 · 2023年01月24日

嗨,爱思考的PZer你好:


同学你好

问题1

首先我们需要注意的是roll yield其实相当于签订远期合约可以带来的好处,它是针对某一份远期合约的。

就拿同学举得这个例子来说哈,同学这里其实提到了两份合约,第一个是0时刻签订的远期合约,规模是10million的这个。

针对这个合约我们可以计算一次roll yield,F即为F1,S为S0,即0时刻的即期汇率;

后面同学的举例中又滚进了第二份合约,F2,规模是11million哈,此时我们如果计算roll yield就是针对这个远期合约计算的,因此,此时计算公式中的F为F2,然后即期汇率就是S1了,即新签这份新合约时候的即期汇率。

 

问题2

的确是不会体现合约规模的哈,上面我们说了roll yield相当于签订远期合约可以给我们的带来的好处,为了方便理解我们其实可以类比return的概念。

想一下return的计算,就是 期末-期初/期初 嘛,也是不会考虑规模问题,所以roll yield在这里只是关注汇率变动,不必考虑合约规模。


春节假期,回复不及时,请同学见谅~

祝同学新春快乐,学习顺利!

 

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