在33分到34分左右，一开始说相关系数大，但后几句说factor分散化，相关系数没有影响。相关系数大怎么就到没有影响了呢？请帮助我理解一下，谢谢
笛子_品职助教 · 2023年01月18日
嗨，努力学习的PZer你好：
在33分到34分左右，一开始说相关系数大，但后几句说factor分散化，相关系数没有影响。相关系数大怎么就到没有影响了呢？
Hello，亲爱的同学！
factor neutral的含义是，因子中性，意思是，portfolio中对各个因子的配比与benchmark中对各个因子的配比是相同的。
因为portfolio和benchmark的因子相同，这就使得portfolio与benchmark的相关性会比较大。
后面说，为何factor nuetral时，active risk都是由active share贡献的。因为已经factor neutral了，此时active risk就是由持仓差异造成的，我们就不需要考虑相关性了。是这个含义。
比如portfolio里持有银行股，benchmark也持有银行股。都是银行，会同涨同跌，相关性高。但是此时，由于portfolio持有的银行股和benchmark持有的银行股是不同的，例如portfolio里持有招商银行，benchmark里持有工商银行，因此，还是会存在active risk的。
在factor无差异（都是银行行业）的时候，此时的active risk就完全是持股差异造成的，并不是factor差异造成的。
简单来说：
factor neutral意味着相关性高。
在factor neutral的前提下，active risk是由active share贡献的，而不是相关性贡献的（所以这里说相关性没影响）。
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