经典题Reading 12 第4.1小题 Swaption & Swap

嗨，从没放弃的小努力你好：

谢谢老师，你看看我这样理解是否正确：如果(short) write receiver swaption在利率上升的时候，long一方收固定付浮动，有亏损，long一方不行权，对吗？

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对

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努力的时光都是限量版，加油！

嗨，爱思考的PZer你好：

还有一个小问题是，B. Write a receiver swaption，利率下降，long方执行，所以receive (fixed)这个头寸是针对long position而言的？

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write receiver swaption的receive fixed是针对买期权的一方，卖期权的一方在write a receiver swaption时，时pay fixed，receive float。

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嗨，从没放弃的小努力你好：

swap是互换合约，无论利率涨跌，合约双方都必须要交换现金流，所以对于合约双方来说，都有盈利和亏损的可能，这是对称的意思。

swaption是一份期权，它的标的是swap，对于期权来说，买方有权在对自己不利时不行权，在对自己有利时行权，所以，swaption只会盈利，不会有亏损（不考虑期权费），这是不对称的意思。

buy payer swaption，标的物是pay fixed swap，如果利率下降，pay fixed swap是有亏损的，所以，买期权的一方可以选择不行权，此时他的损失只有期权费。

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