想问下这里答案解析说的投资级债券more sensitive to interest rate changes and credit migration, 所以有credit spread volatility该如何理解？什么叫credit spread volatility…？以及这里的interest rate changes是指benchmark yield curve的变动吗？这道题考查的是high yield bond的empirical duration要更小 这个知识点吗？
emily0926 · 2023年01月12日
想问下这里答案解析说的投资级债券more sensitive to interest rate changes and credit migration, 所以有credit spread volatility该如何理解？什么叫credit spread volatility…？以及这里的interest rate changes是指benchmark yield curve的变动吗？这道题考查的是high yield bond的empirical duration要更小 这个知识点吗？
pzqa015 · 2023年01月14日
嗨，爱思考的PZer你好：
credit migration指的是信用状况变化，导致评级变化，进而引起债券的credit spread变化。
credit spread volatility是指credit spread的波动，跟利率的波动时一样的，一段时间内，credit spread变动的越频繁，那么波动越大。反之，一段时间内，credit spread相对稳定，不怎么变动，那么波动越小。volatility可以用credit spread的标准差来衡量。
这里的interest rate change是指基准利率benchmark yield。
这道题考察的是相对于IG来说，HYB不怎么关注credit spread，一般我们也不讨论HYB的credit migration，对于HYB来说，我们更专注它是否真正违约。
所以，IG more sensitive to interest rate change and credit migration。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
emily0926 · 2023年01月15日
也就是说对于HYB来说我们更关注prob of default和loss given default，对于IGB来说我们更关注credit migration和credit spread变动吗？谢谢老师！