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Spencer · 2023年01月09日

老师请问ITM的put和call在Volatility Smile和Volatility Skew的图上什么位置

  1. CFA III
  2. Derivative

NO.PZ2018113001000073

问题如下：

Darnell, a portfolio manager, makes two statements about the implied volatility.

Statement 1: The volatility smile shows that OTM puts have higher implied volatility than ATM puts

Statement 2: The volatility skew shows that the ITM put has higher implied volatility compared to the ATM put.

Which of the following statements is true？

选项：

A.

Statement 1

B.

Statement 2

C.

Both

解释：

A is correct

由下图可知：volatility smile显示OTM或者ITM的看跌期权对应的隐含波动率，都高于ATM状态下的看跌期权的隐含波动率，因此表述1正确。

volatility skew显示，OTM的看跌期权对应的隐含波动率高于ATM状态下的看跌期权隐含的波动率；而ITM的看跌期权的隐含波动率低于ATM的看跌期权的隐含波动率。


老师请问，ITM的put和call在Volatility Smile和Volatility Skew的图上什么位置？可以画图展示一下吗？

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2 个答案
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Hertz_品职助教 · 2023年01月10日

嗨，从没放弃的小努力你好：


同学你好

在这个图形中不论是smile还是skew，越靠近左侧的是OTM的put和ITM的call。越靠近右侧的是ITM 的put和OTM的call。

具体怎么来理解呢，就拿OTM put来理解吧。

该图形的横坐标是执行价格，中间最低处对应的是现货价格。

越往左说明执行价格越低，且是低于现货价格的，所以就是OTM的了。其他情形亦是如此。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

guoguo · 2023年08月13日

那是不是可以理解volatility ITM call 是大于 OTM call？

pzqa31 · 2023年08月14日

嗨，努力学习的PZer你好：


按照讲义的说法，volatility smile指的是虚值期权的volatility大于平值期权，这里并没有要求左右两边波动率究竟谁更高，图例只是给了一种例子。

volatility skew指的是虚值put的波动率大于虚值call,就是左边必须大于右边，这个一般在股票期权里。

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努力的时光都是限量版，加油！

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NO.PZ2018113001000073问题如下 rnell, a portfolio manager, makes twostatements about the implievolatility.Statement 1: The volatility smile showsthOTM puts have higher implievolatility thATM putsStatement 2: The volatility skew shows thatthe ITM put hhigher implievolatility compareto the ATM put.Whiof the following statements is true？ A.Statement 1B.Statement 2C.Both A is correct由下图可知volatility smile显示OTM或者ITM的看跌期权对应的隐含波动率，都高于ATM状态下的看跌期权的隐含波动率，因此表述1正确。volatility skew显示，OTM的看跌期权对应的隐含波动率高于ATM状态下的看跌期权隐含的波动率；而ITM的看跌期权的隐含波动率低于ATM的看跌期权的隐含波动率。 1、statement2为什么错了？2、volatility skew 说的不是OTM put 高于 OTM call 的意思吗？为什么跟ITM有关

2023-12-31 10:50 1 · 回答

NO.PZ2018113001000073 问题如下 rnell, a portfolio manager, makes twostatements about the implievolatility.Statement 1: The volatility smile showsthOTM puts have higher implievolatility thATM putsStatement 2: The volatility skew shows thatthe ITM put hhigher implievolatility compareto the ATM put.Whiof the following statements is true？ A.Statement 1 B.Statement 2 C.Both A is correct由下图可知volatility smile显示OTM或者ITM的看跌期权对应的隐含波动率，都高于ATM状态下的看跌期权的隐含波动率，因此表述1正确。volatility skew显示，OTM的看跌期权对应的隐含波动率高于ATM状态下的看跌期权隐含的波动率；而ITM的看跌期权的隐含波动率低于ATM的看跌期权的隐含波动率。 在volatility smile发现OTM对比ITM的put, OTM会更高一些, 这是一个正常的结论吗? 因为老师上课画的volatility smile左右两边一样高, 但是原版书图形是OTM对比ITM更高一些, 那我可以总结说OTM put 比ITM put 隐含波动性更高吗?

2023-03-13 11:27 3 · 回答

NO.PZ2018113001000073 问题如下 rnell, a portfolio manager, makes twostatements about the implievolatility.Statement 1: The volatility smile showsthOTM puts have higher implievolatility thATM putsStatement 2: The volatility skew shows thatthe ITM put hhigher implievolatility compareto the ATM put.Whiof the following statements is true？ A.Statement 1 B.Statement 2 C.Both A is correct由下图可知volatility smile显示OTM或者ITM的看跌期权对应的隐含波动率，都高于ATM状态下的看跌期权的隐含波动率，因此表述1正确。volatility skew显示，OTM的看跌期权对应的隐含波动率高于ATM状态下的看跌期权隐含的波动率；而ITM的看跌期权的隐含波动率低于ATM的看跌期权的隐含波动率。 老师，有点想不明白ITM option存在的价值，可以下不？

2023-02-12 12:04 2 · 回答

NO.PZ2018113001000073 问题如下 rnell, a portfolio manager, makes twostatements about the implievolatility.Statement 1: The volatility smile showsthOTM puts have higher implievolatility thATM putsStatement 2: The volatility skew shows thatthe ITM put hhigher implievolatility compareto the ATM put.Whiof the following statements is true？ A.Statement 1 B.Statement 2 C.Both A is correct由下图可知volatility smile显示OTM或者ITM的看跌期权对应的隐含波动率，都高于ATM状态下的看跌期权的隐含波动率，因此表述1正确。volatility skew显示，OTM的看跌期权对应的隐含波动率高于ATM状态下的看跌期权隐含的波动率；而ITM的看跌期权的隐含波动率低于ATM的看跌期权的隐含波动率。 老师您好，请问ITM的看跌期权的隐含波动率低于ATM的看跌期权的隐含波动率这个是为什么？能从坐标轴上观察到么？谢谢！

2022-12-12 08:26 1 · 回答