请问在计算Foundation的return和spending goal的时候分别须要考虑Management Fee吗？在一个题目里只看到了考虑investment fee，没有在计算里包含management fee请问是为什么？
lynn_品职助教 · 2023年01月08日
嗨，爱思考的PZer你好：
1、由于Foundation/endowment，每年都有一个Spending，例如每年的Spending rate=5%，如果投资收益可以实现这5%的话，那就意味着每年的投资收益就可以Cover支出，即，不会花费Asset base，也就是，不会使得Foundation/endowment的资金池缩水。
于是，Foundation/Endowment要实现Maintain purchasing power不变的目标，至少需要实现：Spending rate + Expected inflation。这样才能保证资金池不会缩水，同时保证资金池不会受到Inflation的影响。
投资收益需要满足3个部分：inflation、Spending、Cost of investment，这样的话，Foundation与Endowment的花费不会伤及到本金，同时可以保证Inflation后的实际购买力。
return则要看是expected return还是发生的return，要按题干的意思，expected return的话其实和spending是一样的。
2、investment fee其实是包括在management fee之中的，没有包括是不是只提到了investment fee，或者题干中有其他的原因，同学可以把题目放上来我结合题干再给同学分析一下。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
lynn_品职助教 · 2023年01月13日
嗨，从没放弃的小努力你好：
大概对同学说的题目有点印象
应该是这样的情况：foundation中，Management fee（基金的Operating costs）已经算在法定Spending policy里面，但是spending rate不包括投资费用Investment fees
这样的话，Foundation的要求回报率：
Required return = Spending policy + Investment fee + inflation，注意这是Foundation实现永续目标需要的Required return。
和上一个回答一样这三部分就保证了，Foundation的开支由投资收益来完成，实现不损害本金、可以永续存在。
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