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Isabel Yan · 2023年01月03日

Reading 6 中关于asset liability management

请解释下linear correlation和non-linear correlation具体是什么意思。

Surplus optimization 中假设有linear correlation 是指和liability有linear correlation吗?

我理解surplus optimization 是asset-liability 后的expected return 再进行MVO。

其实这样和heging/return-seeking的区别在哪里也不是特别懂。

1 个答案

lynn_品职助教 · 2023年01月04日

嗨,从没放弃的小努力你好:


1、请解释下linear correlation和non-linear correlation具体是什么意思。

Surplus optimization 中假设有linear correlation 是指和liability有linear correlation吗?


首先surplus=A-L


surplus optimization输入变量为E(Rs), σs, ρ,是和MVO一样的 Us= E(Rs) – 0.005 λσs2求最值,原理完全相同。


linear correlation指的是做surplus optimization其实就是说输入变量也就是variance这一项中含有资产和负债的linear correlation。


2、我理解surplus optimization 是asset-liability 后的expected return 再进行MVO。

其实这样和heging/return-seeking的区别在哪里也不是特别懂。


这里需要将hedge/return seeking和Surplus optimization做一个区分,总的来说Surplus optimization中是将A-L得到的surplus看做一个整体,本质上是对组合的surplus进行最优化求解,求的是surplus的效用最大化。如果underfunded,surplus为负,这个方法的目的就是缩小负值。


而hedge/return seeking则是将一块蛋糕切成两块,变成hedging portfolio(A=L)和return-seeking portfolio(A>L),hedging部分用于cover liability,return-seeking部分追求收益。overfunded是hedge/return seeking的必要条件,同时也是这个方法的缺点。


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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

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