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omegayin · 2018年04月23日

问一道题:NO.PZ201710200100000208 第8小题 [ CFA II ]

* 问题详情,请 查看题干

问题如下图:

选项:

A.

B.

C.

本题答案在代入ROE时,直接使用的是Required rate of return。ROE是净资产回报率,和要求回报率即股息的折现率是相等的吗?ROE应该是包含了R/E和股息两部分的增长吧?我认为除非g=0即全部利润均分红的情况下,才有ROE=re。 两阶段模型中,我们是否能假设dividend payout ratio恒定? 如可以做此假设,则在第一阶段开始时,有ROE×RR=g=5%,ROE×(1-RR)=Dividend/Price=2/52,两式联立有ROE=8.85%,RR=56.52%,1-RR=43.48%
omegayin · 2018年04月23日

g=0时 ROE=re可能不对,这里我也想的不是太明白,但像答案这样直接令ROE=re实在是想不通

1 个答案

maggie_品职助教 · 2018年04月23日

请见原版书原文:
Setting ROE = r, the required rate of return on equity, based on theassumption that in the mature phase companies can do no more than earn investors’ opportunity cost of capital.

这道题我们计算的可持续分红比率,说明公司处于成熟阶段,因此可以ROE近似等于r。

加油。