怎么具体分析m score 以及每一项指标？

嗨，努力学习的PZer你好：

M-score模型运用概率回归模型对于一张给定的财务报表来计算其操纵盈余的可能性。

这个模型包括八个变量。根据下面的八因子模型对上市公司财务数据的盈余管理给出一个分数。

M-score = score indicating probability of earnings manipulation = 4.84+0.920（DSR）+0.528（GMI）+0.404（AQI）+0.892（SGI）+0.115（DEPI）0.172（SGAI）+0.4679（accruals）0.327（LEVI）

下面是对这八个变量的概述，以及它们如何影响操纵的可能性：

1.  DSR=（receivables_t/sales_t）/（receivables_t-1/sales_t-1）。DSR（基于应收账款的日销售指数）是指在盈余操纵所在年度（第t年）基于应收账款的日销售额与相应的t-1年之间日销售额的比率。应收账款日销售额的大幅增长可能是由于公司为了面对激烈的竞争而改变信贷政策以刺激消费，不过应收账款与销售额不成比例地增加也可能暗示了收入的不正常增加。因此，应收账款日销售额的大幅增加被认为很可能与收入和利润被高估有关。

2.  GMI=gross margin_t-1/gross margin_t。GMI（毛利率指数）是指t-1年的毛利率与t年毛利率的比值。毛利率缩小对公司前景是一个消极的信号。如果前景较差的企业更有可能操纵盈余，那么GMI与盈余操纵的可能性之间存在正相关关系。

3. AQI=［1-（PPE_t+CA_t）/TA_t］/［1-（PPE_t-1+CA_t-1）/TA_t-1］。AQI（资产质量指数）是指给定年度中除不动产及机器设备外的非流动资产与总资产的比率，它衡量了总资产中未来获益不确定的资产所占比例。如果AQI大于1，则意味着公司有可能加大成本递延的力度。因此，AQI与收益操纵可能性之间存在正相关关系。

4.  SGI=sales_t/sales_t-1。SGI（销售增长指数）是指第t年的销售额与第t-1年的销售额的比率。专业人士认为，增长快的公司更加容易有财务报表欺诈行为，因为公司的财务状况和资金需求要求管理层完成盈利指标，管理层有操纵盈余的动机和压力，所以SGI和收益操纵可能性之间存在正相关关系。

5. DEPI=depreciation rate_t-1/depreciation rate_t，where depreciation rate=depreciation/（depreciation+PPE）。DEPI（折旧指数）是指t-1年的折旧率与t年的折旧率之比。折旧指数大于1意味着资产折旧的速率降低，公司调高资产的使用年限或采用增加收入的新方法的可能性提高。因此，DEPI和操纵收益可能性之间存在正相关关系。

6.SGAI=（SGA_t/sales_t）/(SGA_t-1/sales_t-1）。SGAI（销售及行政开支指数）是指第t年的销售及行政开支费用与相应t-1年的费用之比，上升的销售及行政开支指数意味着管理与市场效能的下降，公司有操纵盈余的倾向。

7.accruals=（income before extraordinary items-cash from operations）/total assets。accruals（总应计负债对总资产比例）是指可持续性收入与经营活动现金流差额和总资产之比，较高的显著的应计费用与较高的盈余操纵可能性是有联系的。

8.  LEVI=leverage_t/leverage_t-1。leverage ratio=D/A。LEVI（杠杆指数）是在第t年总负债与总资产比例和第t-1年相应比例之比。上升的杠杆指数会使公司倾向于操纵盈余。

Beneish模型的M-score模型是一个随机变量的正态分布，其均值是0，标准差是1。M值是-1.49和-1.78意味着盈余操纵的概率分别是6.8%和3.8%。越高的M值（绝对值更小的负数）意味着盈余操纵概率的上升。因此，M值越小越好。

对应的基础班视频位置在这里，可以再听一下，这个是本章的重要知识点。

----------------------------------------------
努力的时光都是限量版，加油！