问题如下图：
选项：
A. 
B. 
C. 
解释：
这个题的意思我是不是理解错了？
我的理解是：如果按照assignment2说的，用更低的折现率去折，将来Bond Z是高估了还是低估了？所以我选择了高估了，因为用了更低的折现率去折了。但是看答案的意思是说，现在Bond Z是低估了，因为未来BondZ会用更低的折现率去折。
这种题是不是容易有歧义呢？还是就是我读错题了？
发亮_品职助教 · 2018年04月22日
同学你好，这道题的答案是没有错的。
这道题在经典题里面有讲，如果有经典题视频可以回看，在Reading 35的benchmark curve 02里30分钟左右。
我们知道，债券当前的市场价格，是由未来现金流折现求和得到的；
这里用到的折现率就现在时点的Spot rate。而当期的Spot rate其实就暗含了现在时刻的forward rate。例如，3年期的spot rate和2年期的spot rate，其实就隐含了第二年末到第三年的forward rate是多少。
而题目中的current forward rate就是用现在时刻的Spot rate求出来的forward rate curve。
题目的假设是： the projected spot curve two years from today will be below the current forward curve，
即这个分析师自己预测的2年后的spot rate curve，即future spot curve比current forward curve低。也就是说，分析师认为的2年后的现金流折现率，比反映在当前市场价格里对应的spot rate要低。
分析师自己预测了2年后的spot rate，站在第两年年初这个时间点，他认为的未来所有的现金流都应该用他预测的较低折现率折现。而当前市场价格对第二年后的现金流用的都是当前较高的spot rate折现，因为当前spot rate求出的current forward rate比他预测的spot rate要高。
所以，对于第二年后的现金流，分析师认为合理的折现率要更小，所以当前的市场价格是被低估的。
还有种思路加深理解，站在第二年年初这个时间点，分析师认为对未来现金流的折现率就是他预测的future spot rate。
而对于当前市场价格，第二年年后的现金流折现到第二年初用到的折现率就是这个current forward rate：如下图所示，用current forward rate一期期的将第五年的现金流折现到第二年初。
由于预测的future spot rate低于current forward rate，所以当前市场价格用了较高的折现率折现。
NO.PZ201701230200000106 老师问下这里的bon的price被unrprice选A是因为用current forwarrate算出来的吗所以被低估 但是他这道题上面给的表1是spot rate 不是应该用这个利率算出来的和current forwarrate的做对比 应该选高估吗 不太懂这个逻辑 题目问的是这个债券现在的价值 现在spot rate 低于current forwarrate 所以他被高估 选了c 麻烦老师解答
老师好，这里是不是future spot rate是基金经理预期的收益率 而forwarrate 是市场对未来利率的预期用于现在市场定价用的是吗? 谢谢。
为什么。Alexanr预期两年后的spot curve会在当前forwarcurve下方，也就意味着她预期的future spot rate会低于forwarrate？
师。这道题是不是 manager认为应该用的是future spot rate。if future spot rate forwarrate，whimeans this bonwill increase in priin the future。 but bonprion the market is lower thbonhe expecteso bonprithe market is unrvalue
为什么forwarrate 就是impliefuture spot rate？