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Menelaus · 2022年12月14日

为什么董事会算external agent?


强化班讲义上说external agents include board members,可是我理解除了独董其他董事应该都是公司内部或关联人士,请问为啥算external agents啊?

谢谢。

1 个答案
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lynn_品职助教 · 2022年12月16日

嗨,努力学习的PZer你好:


强化班讲义上说external agents include board members,可是我理解除了独董其他董事应该都是公司内部或关联人士,请问为啥算external agents啊?


对的,Board members属于External agent。同学可以直接记忆哈,不过理解后再记忆恐怕更好,下面就稍作解释。

一二级Corporate finance讲过一个双重委托代理的问题,就是:


广大股东委托董事会(Board)进行监督管理,而董事会又聘请直接管理人(CEO等or investment committee)进行管理。董事会不直接参与管理。

这里面就存在2层委托关系,①股东委托董事会,②董事会又委托职业经理人(CEO等管理团队)。所以就存在双重委托代理问题。

最终的执行人(Agent)是CEO等管理团队,投资决策最终由investment committee来完成,所以管理层(investment committee)属于Internal agent。

而Board member不直接参与投资决策,所以属于外部代理人(External agent)。


最终判断的话,就看是否会完成最终决策,能的话就属于Internal。可参考原版书:

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