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Zunniyaki · 2022年12月12日

ITM的看跌期权的隐含波动率低于ATM的看跌期权的隐含波动率这个能从坐标轴中观察到么？

  1. CFA III
  2. Derivative

NO.PZ2018113001000073

问题如下：

Darnell, a portfolio manager, makes two statements about the implied volatility.

Statement 1: The volatility smile shows that OTM puts have higher implied volatility than ATM puts

Statement 2: The volatility skew shows that the ITM put has higher implied volatility compared to the ATM put.

Which of the following statements is true？

选项：

A.

Statement 1

B.

Statement 2

C.

Both

解释：

A is correct

由下图可知：volatility smile显示OTM或者ITM的看跌期权对应的隐含波动率，都高于ATM状态下的看跌期权的隐含波动率，因此表述1正确。

volatility skew显示，OTM的看跌期权对应的隐含波动率高于ATM状态下的看跌期权隐含的波动率；而ITM的看跌期权的隐含波动率低于ATM的看跌期权的隐含波动率。


老师您好，请问ITM的看跌期权的隐含波动率低于ATM的看跌期权的隐含波动率这个是为什么？能从坐标轴上观察到么？谢谢！

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1 个答案

Hertz_品职助教 · 2022年12月12日

嗨，从没放弃的小努力你好：


同学你好

同学说的是volatility skew的情况哈，在这种情境下，ITM的看跌期权的隐含波动率是低于ATM的看跌期权的隐含波动率的。

首先，不论是volatility smile还是volatility skew,他们展示出来的期权的隐含波动率的变化关系都是根据实际情况描绘出来的，也就是在市场恐慌的时候，期权价格呈现出来的这种状态。

恐慌的时候，大家都争相去买OTM的看跌期权来寻求保护，因此反而推高了这种期权的价格，使得OTM的价格高于ATM的；而且由于影响期权价格的因素是很多的，相互之间的关系也是复杂的，因此最终市场上呈现出了smile和skew两种情景。

因此对于这两种现象，我们可以像上面说的那样来尝试理解，但实际上是没有确切的理论来可以解释的。所以我们需要掌握的是市场表现出来的这两种现象是怎样的，也就是要掌握解析中的这个图形，知道什么期权的隐含波动率是高的，当然对应的期权价格就是高的。

另外，同学说的另一点，是可以在图形上观察出来的，只是本图形中虚线可能展示的不是很明显。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

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NO.PZ2018113001000073问题如下 rnell, a portfolio manager, makes twostatements about the implievolatility.Statement 1: The volatility smile showsthOTM puts have higher implievolatility thATM putsStatement 2: The volatility skew shows thatthe ITM put hhigher implievolatility compareto the ATM put.Whiof the following statements is true？ A.Statement 1B.Statement 2C.Both A is correct由下图可知volatility smile显示OTM或者ITM的看跌期权对应的隐含波动率，都高于ATM状态下的看跌期权的隐含波动率，因此表述1正确。volatility skew显示，OTM的看跌期权对应的隐含波动率高于ATM状态下的看跌期权隐含的波动率；而ITM的看跌期权的隐含波动率低于ATM的看跌期权的隐含波动率。 1、statement2为什么错了？2、volatility skew 说的不是OTM put 高于 OTM call 的意思吗？为什么跟ITM有关

2023-12-31 10:50 1 · 回答

NO.PZ2018113001000073 问题如下 rnell, a portfolio manager, makes twostatements about the implievolatility.Statement 1: The volatility smile showsthOTM puts have higher implievolatility thATM putsStatement 2: The volatility skew shows thatthe ITM put hhigher implievolatility compareto the ATM put.Whiof the following statements is true？ A.Statement 1 B.Statement 2 C.Both A is correct由下图可知volatility smile显示OTM或者ITM的看跌期权对应的隐含波动率，都高于ATM状态下的看跌期权的隐含波动率，因此表述1正确。volatility skew显示，OTM的看跌期权对应的隐含波动率高于ATM状态下的看跌期权隐含的波动率；而ITM的看跌期权的隐含波动率低于ATM的看跌期权的隐含波动率。 在volatility smile发现OTM对比ITM的put, OTM会更高一些, 这是一个正常的结论吗? 因为老师上课画的volatility smile左右两边一样高, 但是原版书图形是OTM对比ITM更高一些, 那我可以总结说OTM put 比ITM put 隐含波动性更高吗?

2023-03-13 11:27 3 · 回答

NO.PZ2018113001000073 问题如下 rnell, a portfolio manager, makes twostatements about the implievolatility.Statement 1: The volatility smile showsthOTM puts have higher implievolatility thATM putsStatement 2: The volatility skew shows thatthe ITM put hhigher implievolatility compareto the ATM put.Whiof the following statements is true？ A.Statement 1 B.Statement 2 C.Both A is correct由下图可知volatility smile显示OTM或者ITM的看跌期权对应的隐含波动率，都高于ATM状态下的看跌期权的隐含波动率，因此表述1正确。volatility skew显示，OTM的看跌期权对应的隐含波动率高于ATM状态下的看跌期权隐含的波动率；而ITM的看跌期权的隐含波动率低于ATM的看跌期权的隐含波动率。 老师，有点想不明白ITM option存在的价值，可以下不？

2023-02-12 12:04 2 · 回答

NO.PZ2018113001000073 问题如下 rnell, a portfolio manager, makes twostatements about the implievolatility.Statement 1: The volatility smile showsthOTM puts have higher implievolatility thATM putsStatement 2: The volatility skew shows thatthe ITM put hhigher implievolatility compareto the ATM put.Whiof the following statements is true？ A.Statement 1 B.Statement 2 C.Both A is correct由下图可知volatility smile显示OTM或者ITM的看跌期权对应的隐含波动率，都高于ATM状态下的看跌期权的隐含波动率，因此表述1正确。volatility skew显示，OTM的看跌期权对应的隐含波动率高于ATM状态下的看跌期权隐含的波动率；而ITM的看跌期权的隐含波动率低于ATM的看跌期权的隐含波动率。 老师请问，ITM的put和call在Volatility Smile和Volatility Skew的图上什么位置？可以画图展示一下吗？

2023-01-09 19:05 2 · 回答