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小乔 · 2022年12月11日

currency management strategy


问题1.这里是衍生品经典题的几个问题


对于 第6题。这里蓝色框中的提示,这个公司有一个外汇外包团队能管理他的外汇组合。

再加上,他的IPS 中允许a range of 25% band from neutral position.


那么也是适合 currency overlay的吗?



问题2.这里说,passive hedging 是rule based approach, 这里也是 neutral position吗?


neutral position 和 完全跟踪benchmark最小化 tracking risk 有什么区别吗?还是相同概念。

passive hedging 一定就100%hedge 吗?所以就没有外汇敞口,外汇风险是被锁定的对吧?


问题3.flat natural neutral position 是什么意思?


问题4.如果he has no view ,并且IPS 中要求hedge ratio 100%,那么就应该选择passive hedging吗?

passive hedging 和discretionary hedging 的区别就在于 是否 有一定程度的偏离允许?

1 个答案
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Hertz_品职助教 · 2022年12月12日

嗨,努力学习的PZer你好:


同学你好

1. 问题1:

是的。只是本题中三个选项没有这个,而currency overly策略,站在积极寻找第三方做外汇管理的角度,也是可以认为是一种主动管理的策略。

另外,IPS允许25%的偏离这一点并不是判断currency overly的一个条件,因为之所以外包,是因为自己没有能力管理,所以才需要外包。换句话说,即便他是想全部对冲,也是需要进行管理的,并不是说签个远期合约就可以不用管了的。所以是因为自身没有能力管理,才需要外包的。

2. 问题2:

图二蓝线部分的意思是由于这个人缺乏市场信心,该投资组合目前处于平稳的自然中性位置。

这里的自然中性的位置,也没有什么特定的定义,需要根据题干来理解,可以认为是完全对冲的一种状态。

Passive hedging一般认为百分百对冲,但其实并不仅限于百分百对冲。因为严格来说这个方法是跟着基准来,基准对冲多少,我们就对冲多少。

 

3. 问题3:

见上面问题2解释。

4. 问题4:

如果he has no view ,并且IPS 中要求hedge ratio 100%,那么就应该选择passive hedging吗?————是的。

passive hedging 和discretionary hedging 的区别就在于 是否 有一定程度的偏离允许?————是的,小幅的偏离是discretionary,比如3%的幅度。大幅的偏离考虑主动管理,比如25%的幅度。

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