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XIUGINGMAN · 2022年12月11日

老师能详细解释一下B选项吗？

  1. CFA I
  2. Corporate Issuers

NO.PZ2021091701000022

问题如下：

Which of the following is least accurate with respect to the market value and book value of a company’s equity?

选项：

A.

Market value is more relevant than book value when measuring a company’s cost of capital

B.

Book value is often used by lenders and in financial ratio calculations.

C.

Both market value and book value fluctuate with changes in the company’s share price.

解释：

C is correct. Share price changes will cause the market value of the company’s equity to change; book value is unaffected. Statements A and B are accurate.

BOOK value为什么often use by lender?

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2 个答案

王琛_品职助教 · 2023年05月11日

嗨，从没放弃的小努力你好：


@Ivana 🍭

老师这个框里第一点说不使用market value是因为它波动大。 这个跟A 选项不是相冲突了吗？ 

1

不冲突哈，两个选项的应用场景不同

先说截图，背景是介绍 capital structure targets，即：target 在 capital structure 的后面而不是前面，可以翻译为：资本结构目标

因为在实践中，很难估计一个公司的股权资本成本或估计财务困境的成本。因此，资本结构政策通常以债务为导向，界定公司借款的合理限度

政策限制通常以简单的术语定义，如 "债务/股权低于0.5倍"；"债务与经营性现金流之比低于2.0倍"；或 "债务最多占总资本的X%。"

公司使用的措施和门槛各不相同，但他们经常从债务契约或评级机构的门槛开始，并在此基础上增加一个缓冲或 "安全系数"，以确保不违反债务限制或契约，或避免评级下调

capital structure targets 就是上述说的术语当中的 0.5 倍、2 倍、X% 等，使用的是 book value

截图红框中的内容，就是在解释，为何使用 book value，而不是使用 market value，因为后者可能大幅波动

2

而选项 A，其实涉及的是，计算 WACC 时，公式中的权重，要用市场价值，而不能用账面价值

因为我们关心的是企业现在新融资的成本，所以使用的是代表现在的市场价值，而不是代表过去的账面价值

所以选项 A 本身的说法是正确的，和选项 B 不矛盾，因为涉及的应用场景不同哈

M6 资本成本章节的课后题第 8 题，专门考查了权重的计算，涉及区分市场价值和账面价值，当前值和预测值，同学可以参考一下：https://class.pzacademy.com/qa/121301

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努力的时光都是限量版，加油！

王琛_品职助教 · 2022年12月12日

嗨，努力学习的PZer你好：


因为如果使用市场价值的话，有可能会大幅波动，如果评级机构根据市场价值计算指标，有可能每天都要更新，对于评级的使用来说非常不便

也请参考基础班讲义墨迹版 P380

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

Ivana 🍭 · 2023年05月10日

老师这个框里第一点说不使用market value是因为它波动大。 这个跟A 选项不是相冲突了吗？

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2022-09-06 18:56 1 · 回答

NO.PZ2021091701000022 问题如下 Whiof the following is least accurate with respeto the market value anbook value of a company’s equity? A.Market value is more relevant thbook value when measuring a company’s cost of capit B.Book value is often uselenrs anin financiratio calculations. C.Both market value anbook value fluctuate with changes in the company’s share price. C is correct. Share prichanges will cause the market value of the company’s equity to change; book value is unaffecteStatements A anB are accurate. 。

2022-05-05 22:05 1 · 回答