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OliverZ · 2022年12月11日

为什么Enhanced index matching比full replication更efficient呢


原版书Reading12课后题21题的答案说enhanced index matching更efficient under different market scenarios ,请问是为啥呢

1 个答案

pzqa015 · 2022年12月11日

嗨,从没放弃的小努力你好:


full replication可以理解为复制benchmark的总体,或者说benchmark有啥,portfolio就买啥。

enhanced index可以理解为从benchmark总体中抽样,选择duration match的。

之所以enhanced index比full replication更有效,一个主要原因是与股票不同,债券流动性差,导致的结果是benchmark中有些债券,是买不到的,用enhanced index可以避免买这些流动性差的债券,用duration相同或相近的其他债券来代替,所以更有效。

何老师上课讲过一个例子:

benchmark中有5年的万科的债,但是它流动性很差,买不到,或者买入成本很高,如果用full replication,可能花更多的钱买万科的债,而enhanced index方法,可以用流动性好的金地5年的债代替,这样成本会节约很多。

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