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𝒜𝒩𝒥𝒜 安雅🎃 · 2022年12月09日

RI的算法有两种，何时该用哪一种？

  1. CFA II
  2. Equity

NO.PZ2018103102000065

问题如下：

Jacques prepares to update the valuation of TMT. Assume that, at the end of 2016, share price is expected to equal book value per share. Based upon the information in the below table, use the multistage-stage residual income (RI) model to determine the intrinsic value of the equity of TMT as of the beginning of 2015. The intrinsic value per share is closest to:

选项：

A.

16.91

B.

11.36.

C.

7.97

解释：

C is correct.

考点：RI

解析：C是正确的。第一步是计算2015 - 2016年的每股剩余收益:

第二步是计算终值的现值: 根据条件在2016年底，假设股价将等于每股账面价值。这就说明终值的现值等于零。

那么每股的内在价值就等于: V0=5+1.6/(1.080)+1.74/(1.08)2=7.97



如题。


这题的RI 2016的两个算法，算出来答案是不一样的。

  • RI 2016 = EPS 2016 - r x B 2015，代入数字后得到 2 - 0.08x5 = 1.6
  • RI 2016 = (ROE-r)x B 2015，代入数字后得到 (2.2/5.8 - 0.08)x5 = 1.496
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3 个答案
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王园圆_品职助教 · 2022年12月09日

嗨，爱思考的PZer你好：


同学你好，你这里的第二种计算方法：”RI 2016 = (ROE-r)x B 2015，代入数字后得到 (2.2/5.8 - 0.08)x5 = 1.496“

这里的年初BV2015的值带入错误了，应该带入的是2016年年末的equity或2016年年初的equity的BV值，也就是5.8

5是2015年年初的BV值哦

这里RI2016 = （2.2/5.8 - 0.08）* 5.8 = 1.74

你的第一种方法里面同样存在带入BV值的时候带入错误的问题，实际应该是RI2016 = 2.2 - 0.08*5.8 = 1.74

两种方法怎么选择，结果都应该是完全一致的


至于如何选择两种方法， 同学可以看题目条件给的是ROE还是EPS，像本题其实给的是EPS，那用你的方法一其实是更简便的

----------------------------------------------
努力的时光都是限量版，加油！

王园圆_品职助教 · 2023年03月05日

嗨，从没放弃的小努力你好：


同学你好，𝒜𝒩𝒥𝒜 安雅🎃同学的说法是完全正确的，你可以参考一下

另外，理解一下RI的实质就能更好的理解RIt = NI - Re*BVt-1的含义

股东年初投资了钱创立了公司，所投资金就是BV（t-1)

公司经过了一年的经营，从而年底的时候，股东检验公司运营效果的时候，会要求一年的投资回报率为Re——那股东实际要求的现金回报 = Re*BVt-1

而RI就是指公司通过一年的运营实际产生的收益（NI）超过股东要求回报的部分，公式就是RIt = NI - Re*BVt-1

所以公式里的RI是站在一年年末的时点上，而BVt-1则是站在本年的年初也就是上年的年末

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努力的时光都是限量版，加油！

Tammy · 2023年03月05日

RI2016 = 2.2 - 0.08*5.8 = 1.74这个没有太懂

不应该是RI2016=NI2016-0.08*BV2015 吗？BV要退一年用？

𝒜𝒩𝒥𝒜 安雅🎃 · 2023年03月05日

2016年年初BV就是2015年年末BV，是5.8。式子是：2016年年末RI=2016年EPS - r x 2016年年初BV，同时也是2016年年末RI=2016年EPS - r x 2015年年末BV。 我觉得写BV2015很容易让人搞混，因为没注明这2015是年初还是年末。坐等助教查看我的评论~

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NO.PZ2018103102000065问题如下 Jacques prepares to upte the valuation of TMT. Assume that, the enof 2016, share priis expecteto equbook value per share. Baseupon the information in the below table, use the multistage-stage resiincome (RI) mol to termine the intrinsic value of the equity of TMT of the beginning of 2015. The intrinsic value per share is closest to: A.16.91B.11.36.C.7.97C is correct.考点RI解析C是正确的。第一步是计算2015 - 2016年的每股剩余收益:第二步是计算终值的现值: 根据条件在2016年底，假设股价将等于每股账面价值。这就说明终值的现值等于零。那么每股的内在价值就等于: V0=5+1.6/(1.080)+1.74/(1.08)2=7.97老师，该题目问的就是2015年年初的价值，为何计算出来的2015年的RI还需要折现

2024-10-26 15:54 1 · 回答

NO.PZ2018103102000065问题如下 Jacques prepares to upte the valuation of TMT. Assume that, the enof 2016, share priis expecteto equbook value per share. Baseupon the information in the below table, use the multistage-stage resiincome (RI) mol to termine the intrinsic value of the equity of TMT of the beginning of 2015. The intrinsic value per share is closest to: A.16.91B.11.36.C.7.97C is correct.考点RI解析C是正确的。第一步是计算2015 - 2016年的每股剩余收益:第二步是计算终值的现值: 根据条件在2016年底，假设股价将等于每股账面价值。这就说明终值的现值等于零。那么每股的内在价值就等于: V0=5+1.6/(1.080)+1.74/(1.08)2=7.97​根据条件在2016年底，假设股价将等于每股账面价值。这就说明终值的现值等于零。这个怎么理解

2024-09-09 22:54 1 · 回答

NO.PZ2018103102000065 问题如下 Jacques prepares to upte the valuation of TMT. Assume that, the enof 2016, share priis expecteto equbook value per share. Baseupon the information in the below table, use the multistage-stage resiincome (RI) mol to termine the intrinsic value of the equity of TMT of the beginning of 2015. The intrinsic value per share is closest to: A.16.91 B.11.36. C.7.97 C is correct.考点RI解析C是正确的。第一步是计算2015 - 2016年的每股剩余收益:第二步是计算终值的现值: 根据条件在2016年底，假设股价将等于每股账面价值。这就说明终值的现值等于零。那么每股的内在价值就等于: V0=5+1.6/(1.080)+1.74/(1.08)2=7.97 Equity charge如何计算？

2024-07-02 21:10 1 · 回答

NO.PZ2018103102000065 问题如下 Jacques prepares to upte the valuation of TMT. Assume that, the enof 2016, share priis expecteto equbook value per share. Baseupon the information in the below table, use the multistage-stage resiincome (RI) mol to termine the intrinsic value of the equity of TMT of the beginning of 2015. The intrinsic value per share is closest to: A.16.91 B.11.36. C.7.97 C is correct.考点RI解析C是正确的。第一步是计算2015 - 2016年的每股剩余收益:第二步是计算终值的现值: 根据条件在2016年底，假设股价将等于每股账面价值。这就说明终值的现值等于零。那么每股的内在价值就等于: V0=5+1.6/(1.080)+1.74/(1.08)2=7.97 如题。

2024-05-22 00:30 1 · 回答

NO.PZ2018103102000065 问题如下 Jacques prepares to upte the valuation of TMT. Assume that, the enof 2016, share priis expecteto equbook value per share. Baseupon the information in the below table, use the multistage-stage resiincome (RI) mol to termine the intrinsic value of the equity of TMT of the beginning of 2015. The intrinsic value per share is closest to: A.16.91 B.11.36. C.7.97 C is correct.考点RI解析C是正确的。第一步是计算2015 - 2016年的每股剩余收益:第二步是计算终值的现值: 根据条件在2016年底，假设股价将等于每股账面价值。这就说明终值的现值等于零。那么每股的内在价值就等于: V0=5+1.6/(1.080)+1.74/(1.08)2=7.97 RT

2024-05-20 20:41 1 · 回答