yield curve steepening时使用的策略

嗨，从没放弃的小努力你好：

yield curve stategy是利用收益率曲线变动的预期，改变现有资产组合获利。

一般情况下，yield curve strategy都是long short 策略，也就是说要一买一卖，这样做的原因可以从以下两方面理解：

一是客户条件没有额外的资金，也不允许空仓，只能卖出现有组合的一部分债券，去买另一部分债券；二是long short给了基金经理容错空间，相比于Long only和short only策略，即使对利率预期错了，long short亏的相对能少点。

在前面的前提下，具体策略可以分为duration neutral，net negative duration和net positive duration。

对于bear steepen，长短期都上涨，长期上涨的多，短期上涨的少，也就是说，相对于长期，短期是下降的，或者说相对于短期，长期是上涨的，此时可以采用duration neutral和net negative duration。

如果基金经理相对保守，那么就duration neutral，让卖出债券的BPV等于买入债券的BPV，整个portfolio 的duration不变。

如果基金经理相对激进，或者是对自己的判断深信不疑，那么可以让卖出债券的BPV＞买入债券的BPV，这样新组合的duration比原组合要小，这样可以享受到收益率曲线整体向上（bear）带来的les loss,这就是net negative duration。

对于bull steepen，长短期都下降，长期下降少，短期下降多，可以采用duration neutral和net positive duration策略。

如果基金经理相对保守，那么就duration neutral，让卖出债券的BPV等于买入债券的BPV，整个portfolio 的duration不变。

如果基金经理相对激进，或者是对自己的判断深信不疑，那么可以让卖出债券的BPV＜买入债券的BPV，这样新组合的duration比原组合要大，这样可以享受到收益率曲线整体下降（bull）带来的gain ，这就是net negative duration。

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