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小火儿 · 2022年12月05日

这个是哪个知识点，没看到呢？

  1. CFA II
  2. Economics Analysis

NO.PZ2018091706000015

问题如下：

According to relationship between the stock market and the potential GDP growth, which of the following statement is most likely correct?

选项：

A.

The stock market and the potential GDP growth are irrelevant.

B.

Growth in earnings relative to GDP is increase in the long run.

C.

Growth in the P/E ratio will be zero in the long run.

解释：

C is correct.

考点：股票市场和GDP之间的关系.

解析：依据公式%₤P=%△GDP+%△（E/GDP）+%△（P/E）

上述公式中，在长期earnings相对于GDP的增长率以及P/E的增长率都为0，股票市场价格的增长率就等于GDP的增长率。

如题

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小火儿 · 2022年12月05日

解析：依据公式%₤P=%△GDP+%△（E/GDP）+%△（P/E） 这个公式从哪里来的

6 个答案

笛子_品职助教 · 2023年02月09日

嗨，努力学习的PZer你好：


老师，请问这个考点是在2023年的考纲里进行了精简了嘛？现在基础讲义里没有这一页了。

精简了，23版教材没这个公式了。现在这个公式需要自行推导了。但是这道题还在。同学不妨了解一下。

----------------------------------------------
虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

笛子_品职助教 · 2022年12月06日

嗨，从没放弃的小努力你好：


老师，根据您的回复，请看下我理解的解析是否正确：

Hello，亲爱的同学！

同学大致理解正确，只是需要稍微修改一下就好。


根据GK模型

股票预期收益率 = 股息收益率 + E/GDP增长率 + 名义GDP增长率 + P/E变动率 + 回购收益率（-△S）

那么同学是假设：E/GDP增长率=0， P/E变动率=0的。

因此公式就变为：股票预期收益率 = 股息收益率 + 名义GDP增长率 + 回购收益率（-△S）

然后如果是从in the long run，也就是长期来看，不仅E/GDP增长率=0，P/E变动率=0，还有回购收益率也是0。因为公司在长期是不会无限回购，无限回购的话，公司股份数量就会越来越少，最后就把自己回购得退市了。


所以在长期，我们会假设，E/GDP增长率=0，P/E变动率=0，-△S =0。于是：

股票预期收益率 = 股息收益率 + 名义GDP增长率。


这是股票的预期收益率，里面包含了股息收益率和价格变动收益率。

因为价格变动不考虑股息的，所以长期来看，价格变动收益率 = 名义GDP增长率。


同学理解了吗，如果有不理解的地方，还可以继续提问的哈。


----------------------------------------------
就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

小火儿 · 2022年12月06日

老师，根据您的回复，请看下我理解的解析是否正确：


另外，请解释下B选项，看着有点无厘头，题干中也没有说关于增长or下降的内容。

笛子_品职助教 · 2022年12月06日

嗨，努力学习的PZer你好：


解析：依据公式%₤P=%△GDP+%△（E/GDP）+%△（P/E） 这个公式从哪里来的


这个公式是可以根据GK公式推理出来的。

GK公式可以写成：

预期收益率 = 股息收益率 + 名义GDP增长率 + 股票earning相对名义GDP增长率 + 市盈率变动率 + 回购收益率


如果单纯是价格变动率，那么不包含股息。

我们可以写成：名义GDP增长率 + 股票earning相对名义GDP增长率 + 市盈率变动率 + 回购收益率。

本题并未涉及回购收益率，因此可以写成：%₤P=%△GDP+%△（E/GDP）+%△（P/E）


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努力的时光都是限量版，加油！

小火儿 · 2022年12月06日


这是我下载的基础讲义，没有你上面发的那一页内容。

笛子_品职助教 · 2022年12月05日

嗨，努力学习的PZer你好：


依据公式%₤P=%△GDP+%△（E/GDP）+%△（P/E） 这个公式从哪里来的


Hello，亲爱的同学！

是在讲到股票市场和潜在GDP增长之间的关系的时候，引出了这个公式。

老师把基础讲义截图如下，同学看一下相关内容。

----------------------------------------------
加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

小火儿 · 2022年12月06日

我在讲义中没有看到你上面发的讲义截图， 这里上传不了图片吗？

chiara9009 · 2023年02月08日

老师，请问这个考点是在2023年的考纲里进行了精简了嘛？现在基础讲义里没有这一页了。

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