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noracynthia · 2022年12月04日

收益率曲线策略疑问

收益率曲线策略,斜率改变的策略方面,比如bull steepening时,long涨的多的短期债券,为什么是short涨的少的长期债券?按道理来说,长期债券的收益率也是下降的,不是应该也用long的头寸吗?何老师说了一句short长期,long短期还可以获得长短期利差带来的超额回报,还是没太明白是啥意思。


这里的策略都是将涨/跌的少的头寸与涨/跌的多的头寸相反,单独去理解的时候突然觉得好像可以都用多或者空的头寸,只不过用的多还是少的比例问题。但这样的理解跟策略的做法是不一致的,想请问哪里理解有问题,谢谢。



1 个答案

pzqa015 · 2022年12月05日

嗨,努力学习的PZer你好:


我们讲的收益率曲线策略不是long only或short only策略,而是long short策略,现实意义有两方面,一是基金经理一般不会空仓,也没有额外的资金去买入,只能改变现有的组合,让新的组合能在收益率曲线的预期变化下获利,所以,只能卖一部分,再买另一部分,具体买什么,卖什么, 就要看不同期限利率的相对变化,或者说期限spread的变化。也就像上图这样;二是long short给了自己容错空间,一旦对曲线变化的预期错了,long only或short only会有更大的损失。

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努力的时光都是限量版,加油!

noracynthia · 2022年12月05日

好的,理解了,谢谢老师。

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