reading 9 原版书后题11-12题

嗨，爱思考的PZer你好：

同学你好

我理解同学的疑惑了哈，之所以有这种困惑，一是因为这个表头“futures contract and CTD Bond”的确很容易造成歧义；第二点其实我们可以通过对知识点的掌握来理解为何是CTD bond的信息。

先回忆相关内容：

关于长期国债期货合约（二级有详细学习过），它的特殊之处在于它的标的资产是期限大于等于15年的长期国债，所以就是说他的标的债券有很多个。但是交易所报价的时候只会报一个期货价格，叫做QFP。

因为真实交易的时候咱们是针对某一只国债的，所以有了一个转换因子叫做CF，将QFP转成FP，公式为FP=QFP*CF，变换一下等式为FP/CF=QFP。

然后我们想一下计算期货合约份数的公式（两个），如下：

这两个公式中下面这个公式中的BPVf，必须要保证它这个CTD bond的BPV除以CF得到的才可以，因为真正交易的是CTD bond的嘛，所以要从这个出发来推。

因此当像本题这种情况给到数据的时候，我们首先就是反应他给的是CTD bond的信息，并且也给了CF，是可以直接带入上面第一个公式来计算的。

而如果是理解为给的期货合约的信息，我们没有办法保证这个期货合约就是真正的我们交易的债券通过调整CF对应的，而且这种情况下，整个右侧的数据其实只用到了127.05这个信息，而CF是用不到的。

综上，一是本身题目表述的确有歧义，二是我们可以尝试来分析考虑这个问题。

----------------------------------------------
就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！