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坏呼呼嘿嘿 · 2022年12月03日

请问smile和skew怎么区分，分别是什么场景下应用？

  1. CFA III
  2. Derivative

NO.PZ2018113001000073

问题如下：

Darnell, a portfolio manager, makes two statements about the implied volatility.

Statement 1: The volatility smile shows that OTM puts have higher implied volatility than ATM puts

Statement 2: The volatility skew shows that the ITM put has higher implied volatility compared to the ATM put.

Which of the following statements is true？

选项：

A.

Statement 1

B.

Statement 2

C.

Both

解释：

A is correct

由下图可知：volatility smile显示OTM或者ITM的看跌期权对应的隐含波动率，都高于ATM状态下的看跌期权的隐含波动率，因此表述1正确。

volatility skew显示，OTM的看跌期权对应的隐含波动率高于ATM状态下的看跌期权隐含的波动率；而ITM的看跌期权的隐含波动率低于ATM的看跌期权的隐含波动率。


如上

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1 个答案

Hertz_品职助教 · 2022年12月03日

嗨，努力学习的PZer你好：


同学你好

Volatility smile和volatility skew，它们所描绘的都是隐含波动率与执行价格之间表现出来的关系（横坐标是执行价格，纵坐标是隐含波动率），这个关系是根据真实的市场数据描绘得到的，是一种实证研究的结果。

而我们知道在真正的市场上，投资者更多的是担心股价暴跌带来的损失，因此对OTM的 put需求会很大，就会推高OTM option的价格，使得通过价格反算出来的隐含波动率就偏高啦。

并且市场恐慌的时候，很多因素是相互作用的，可谓牵一发动全身，期权的价格也会受到不仅是投资者情绪的影响，还有供需的影响等等，最终使得期权价格的变化对应着两种现象，用隐含波动率来描绘的话就是smile和skew两种。

 

由上面的分析可知，关于二者的考察方向是告诉我们期权价格或者期权隐含波动率的大小关系，然后然我们看是符合volatility smile的还是volatility skew的。

二者都是在市场恐慌的时候市场呈现的是一种现象。可以说背后没有什么对应的经济学原理，我们了解的是这种现象。

----------------------------------------------
就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

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NO.PZ2018113001000073问题如下 rnell, a portfolio manager, makes twostatements about the implievolatility.Statement 1: The volatility smile showsthOTM puts have higher implievolatility thATM putsStatement 2: The volatility skew shows thatthe ITM put hhigher implievolatility compareto the ATM put.Whiof the following statements is true？ A.Statement 1B.Statement 2C.Both A is correct由下图可知volatility smile显示OTM或者ITM的看跌期权对应的隐含波动率，都高于ATM状态下的看跌期权的隐含波动率，因此表述1正确。volatility skew显示，OTM的看跌期权对应的隐含波动率高于ATM状态下的看跌期权隐含的波动率；而ITM的看跌期权的隐含波动率低于ATM的看跌期权的隐含波动率。 1、statement2为什么错了？2、volatility skew 说的不是OTM put 高于 OTM call 的意思吗？为什么跟ITM有关

2023-12-31 10:50 1 · 回答

NO.PZ2018113001000073 问题如下 rnell, a portfolio manager, makes twostatements about the implievolatility.Statement 1: The volatility smile showsthOTM puts have higher implievolatility thATM putsStatement 2: The volatility skew shows thatthe ITM put hhigher implievolatility compareto the ATM put.Whiof the following statements is true？ A.Statement 1 B.Statement 2 C.Both A is correct由下图可知volatility smile显示OTM或者ITM的看跌期权对应的隐含波动率，都高于ATM状态下的看跌期权的隐含波动率，因此表述1正确。volatility skew显示，OTM的看跌期权对应的隐含波动率高于ATM状态下的看跌期权隐含的波动率；而ITM的看跌期权的隐含波动率低于ATM的看跌期权的隐含波动率。 在volatility smile发现OTM对比ITM的put, OTM会更高一些, 这是一个正常的结论吗? 因为老师上课画的volatility smile左右两边一样高, 但是原版书图形是OTM对比ITM更高一些, 那我可以总结说OTM put 比ITM put 隐含波动性更高吗?

2023-03-13 11:27 3 · 回答

NO.PZ2018113001000073 问题如下 rnell, a portfolio manager, makes twostatements about the implievolatility.Statement 1: The volatility smile showsthOTM puts have higher implievolatility thATM putsStatement 2: The volatility skew shows thatthe ITM put hhigher implievolatility compareto the ATM put.Whiof the following statements is true？ A.Statement 1 B.Statement 2 C.Both A is correct由下图可知volatility smile显示OTM或者ITM的看跌期权对应的隐含波动率，都高于ATM状态下的看跌期权的隐含波动率，因此表述1正确。volatility skew显示，OTM的看跌期权对应的隐含波动率高于ATM状态下的看跌期权隐含的波动率；而ITM的看跌期权的隐含波动率低于ATM的看跌期权的隐含波动率。 老师，有点想不明白ITM option存在的价值，可以下不？

2023-02-12 12:04 2 · 回答

NO.PZ2018113001000073 问题如下 rnell, a portfolio manager, makes twostatements about the implievolatility.Statement 1: The volatility smile showsthOTM puts have higher implievolatility thATM putsStatement 2: The volatility skew shows thatthe ITM put hhigher implievolatility compareto the ATM put.Whiof the following statements is true？ A.Statement 1 B.Statement 2 C.Both A is correct由下图可知volatility smile显示OTM或者ITM的看跌期权对应的隐含波动率，都高于ATM状态下的看跌期权的隐含波动率，因此表述1正确。volatility skew显示，OTM的看跌期权对应的隐含波动率高于ATM状态下的看跌期权隐含的波动率；而ITM的看跌期权的隐含波动率低于ATM的看跌期权的隐含波动率。 老师请问，ITM的put和call在Volatility Smile和Volatility Skew的图上什么位置？可以画图展示一下吗？

2023-01-09 19:05 2 · 回答

NO.PZ2018113001000073 问题如下 rnell, a portfolio manager, makes twostatements about the implievolatility.Statement 1: The volatility smile showsthOTM puts have higher implievolatility thATM putsStatement 2: The volatility skew shows thatthe ITM put hhigher implievolatility compareto the ATM put.Whiof the following statements is true？ A.Statement 1 B.Statement 2 C.Both A is correct由下图可知volatility smile显示OTM或者ITM的看跌期权对应的隐含波动率，都高于ATM状态下的看跌期权的隐含波动率，因此表述1正确。volatility skew显示，OTM的看跌期权对应的隐含波动率高于ATM状态下的看跌期权隐含的波动率；而ITM的看跌期权的隐含波动率低于ATM的看跌期权的隐含波动率。 老师您好，请问ITM的看跌期权的隐含波动率低于ATM的看跌期权的隐含波动率这个是为什么？能从坐标轴上观察到么？谢谢！

2022-12-12 08:26 1 · 回答