match multiple liabilities时候 duration match 相比cash flow match ，优点里有一个cost 低，cost 低体现在哪里呢
pzqa015 · 2022年12月03日
嗨，努力学习的PZer你好：
cash flow matching没有reinvestment risk和price risk，风险更低，折现率更低，所以，同样的FV，需要更高的PV。
跟衍生品没关系。
比如3年后有负债要cover，那么cash flow matching要准备一只2.5年到期的债券，让债券到期的本金+利息可以覆盖负债，早于负债到期的债券现金流不进行再投资，趴在账上等。而duration matching如果用2.5年到期的债，是让2.5年到期的本金+利息进行再投资，到第3年末再投资的FV与3年末负债金额相等，
比如3年后有10000元负债要cover。
如果用cash flow matching，可以用一只剩余期限2.9年的债，2.9年时债券到期，收到的现金流是10000，从2.9-3年，这10000不进行再投资，就放在账上做准备。
如果用duration matching，也可以用一只剩余期限2.9年的债，2.9年债到期，收到的现金流肯定是小于10000的（比如99980），通过2.9-3年进行再投资，让99980的FV变为10000，来cover负债。
从这个例子就可以看出，cash flow matching期初需要更多的资金，所以，成本更高。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！