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Audrey · 2022年11月28日

主动投资策略

原版书课后题,Reading 17 第18题

为什么AZ industrial 是 high-quality value呢?题目只说了 trading below its intrinsic value 和对比同业 high P/B,没有看出来有profitbility的能力呀?

为什么不是relative value呢?


1 个答案

笛子_品职助教 · 2022年11月29日

嗨,努力学习的PZer你好:


为什么AZ industrial 是 high-quality value呢?题目只说了 trading below its intrinsic value 和对比同业 high P/B,没有看出来有profitbility的能力呀?

为什么不是relative value呢?


Hello,亲爱的同学!

我们首先看为什么不是relative value,相对估值,是说,估值指标(如P/B )低于同行业。这里说,这家公司的P/B高于同行业,所以不是relative valuele 了。


然后说 trading below its intrinsic value 这句话的意思是说,如果我们使用未来现金流贴现模型(DCF)来计算股票的价值(intrinsic value),这个值高于现在价格。比如说,我们用DCF模型算出来股票价值是10元,这个股票的价格是5元,那么就说,trading below its intrinsic value。


但是我们看出来,这个股票仍然在P/B上是高于同行业的。

也就是说,P/B高于同行业,但是DCF模型算出来依然是低估的。


因此这家公司一定是治理质量很好,porfitbility能力很强,未来现金流很充沛,增长也很快,所以市场才会给出高的P/B,但是DCF模型计算出来依然是低估。

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