credit premium

嗨，爱思考的PZer你好：

那这个credit premium 可以和 另外一个知识点expected excess return 类比 或者 比较 应用么？

你好 我突然想到， bond 的credit premium的变化，可以对应 固收那个expected return 拆解那个知识点么？ 信用状况变差 那么公司债的credit premium 变大， 同样的，bond expected return拆解中 的由于spread curve 改变给债券价格带来depreciation。 这个credit premium的变化 其实对应的就是spread curve 的改变。 可以这么理解么

可以这么理解。固收的公式是信用部分收益率的拆解。

不过写CME的人，和写固收的人，不是同一个作者，使用的参考书也不一样。所以一般来说，对于同一个知识点涉及多个CFA科目的，我们最好不要联系到一起记忆。

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

嗨，爱思考的PZer你好：

明白的 解释得很清楚 谢谢 但得到这个credit premium意义是啥呢？？通过历史数据得出的credit premium的大小，变化 对我做市场预期有什么帮助？ 比如就像你上面写的，2% credit premium 我得到了 ，然后 有什么用呢？

计算出，承担信用风险的补偿。然后它的用处就是可以分析出，付出承担信用风险的代价，得到这2%，是否合理。

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嗨，从没放弃的小努力你好：

credit spread 是根据市场价格 反推出的市场对credit risk 的一个可要求回报对吧？

是的。

credit spread它是指的，同期限的信用债和国债之间的利差。

它是包含了两个部分的，一个是credit premium，一个是default loss。

 包含credit premium （事后）+ default loss（这个算事前还是事后呢 还是一直在改变？） 还是不够理解

credit premium我们可以看成是一个事后收益。

default loss是一个假定条件，就是内含的违约损失是多少，这个并没区分事前和事后。

有这样的拆分，并不是理论上的原因，是观察到的实际数据推理出来的。

比如说，美国5年期2A级别公司债券，它历史几十年的数据算下来，每年大约有5%的公司违约，一旦违约，将损失50%本金。

那么我们可以计算违约损失 = 5%*50%=2.5%。

如果说，信用债是反应了违约风险的，所以信用利差，就应该是2.5%，2.5%已经可以补偿违约风险了。也就是说，高出2.5%收益，足以弥补违约损失了。

但是人们通过这几十年的数据观察下来发现，信用债利率比国债，并不是高2.5%，而是高4.5%。

也就是说，利率高出4.5%，则4.5%中的2.5%可以弥补违约损失，那么还有2%就是纯赚的。

这个纯赚的部分就是credit premium，因为相对国债承担了除了违约以外的其他信用方面风险（比如信用利差的波动），所以多要的收益补偿。

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嗨，爱思考的PZer你好：

 那么这时候的credit premium 是多少呢？

这个credit premium是不能这么计算的。事实上在CME里也没讲这个credit premium如何算。

credit spread包含了两个部分，一是credit premium，二是default loss。

所以不能单纯用credit risk（yield）来算credit premium，还要看违约损失。

只是在CME这里，这方面并不要求计算，同学只需要了解概念就可以了。

这个premium 算出来 有什么用呢？

不要求计算。同学理解概念，也就是credit spread包含了两个部分，一是credit premium，二是default loss。然后能够做出判断就可以了。

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