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gogogo · 2022年11月14日

关于match multiple liabilities

您好,我在想实务的match multiple liabilities如何操作呢? cash flow match 比较好理解,duration match 实务中怎么cover 未来的每一笔现金流出呢? 比如,当match multiple liabilities 条件都满足,但第二期现金流入 不足以覆盖第二期的现金流出,怎么办,卖一部分债券以获得现金流入吗?这个卖债券可以挑任何portfolio asset中的债券卖吗? 从match的几个条件出发也没办法真正理解:BPV asset = BPV liability 这个条件 代表资产和负债 的 利率价格风险被消除,但是再投资风险怎么消除呢?

1 个答案

pzqa015 · 2022年11月14日

嗨,努力学习的PZer你好:


您好,我在想实务的match multiple liabilities如何操作呢? cash flow match 比较好理解,duration match 实务中怎么cover 未来的每一笔现金流出呢? 比如,当match multiple liabilities 条件都满足,但第二期现金流入 不足以覆盖第二期的现金流出,怎么办,卖一部分债券以获得现金流入吗

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是的,duration matching方法cover负债的现金流主要来自于coupon、coupon再投资以及sale price,也就是提前卖出债券,比如第二期现金流,可以卖出组合中剩余期限大于2年的债券,用它的price来cover。


这个卖债券可以挑任何portfolio asset中的债券卖吗?

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CFA不研究卖哪只债券,实务中要结合纳税情况以及卖出后的BPV来确定,比如,如果免税,那么就卖出overpriced,或者有capital gain的。


从match的几个条件出发也没办法真正理解:BPV asset = BPV liability 这个条件 代表资产和负债 的 利率价格风险被消除,但是再投资风险怎么消除呢?

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期初资产与负债的value几乎相等,期间二者的变动相等,基本就可以实现同涨同跌了,就可以match了。

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

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