Q. The value of a swap typically:
- is non-zero at initiation.
- is obtained through replication.
- does not fluctuate over the life of the contract.
老师,官网这道题为什么选2,可以解析下么?
我记得老师上课说过swap是一系列的远期,他们价值加总等于0,代表每个价值有正有负。对么?
Lucky_品职助教 · 2022年11月15日
嗨,爱思考的PZer你好:
详细解释一下replication的过程:
互换中隐含的远期合约他们的到期时间是不同的,分别是第一个结算日,第二个结算日,第三个结算日……
因此按照无套利定价,拆分的每一份的远期合约都有自己的价格,即F=S(1+r)^T,因为T不同,所有这些合约的价格肯定是不等的。而且按照这种无套利定价原则定出来的价格是会使得每一份合约在期初的时候value等于0的。
但是我们知道互换只能有一个价格即FS0(n,T),所以为了使得期初的价值为0,于是每一份远期合约的价值就不会为0了,因此就有了off-market forward。
截图中说的就是对于这些off-market forward来说,他们的价格是被调整过的,都等于FS0(n,T),所以说是“the same”。但是互换中隐含的远期合约,不是被调整后的远期合约,他们的价格仍然是不等的。
第一个选项说期初value不为0,是错的,期初value是0,价格不为0 。
第三个选项说价值在合约期间没有波动,是错的,价值会一直波动的,价格是不变的。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!